20201116-万联证券-电子行业周观点_iPhone_12_Pro需求强劲_大陆代工龙头迎_芯_机遇_14页_751kb

电子行业周观点总结（11.09-11.13）

核心内容

电子行业在2020年11月9日至13日期间整体表现相对平稳，但面临一定的市场波动。电子指数周跌幅为0.92%，跑输沪深300指数0.33个百分点。尽管整体表现不佳，但部分子行业表现突出，尤其是分立器件（申万）涨幅达到11.09%。同时，行业交易活跃度有所提升，周成交额环比上涨17.37%。电子行业估值仍低于十年均值，具备一定的上涨空间。

主要观点

半导体板块

• 中芯国际Q3财报发布：公司前三季度营收达208亿元，同比增长30.2%；净利润30.80亿元，同比增长168.6%。第三季度营收76.38亿元，净利16.94亿元，均创历史新高。毛利率为24.2%，虽环比下降，但整体表现良好。智能手机业务占比46.1%，14/28nm先进制程节点收入占比持续提升，达到14.6%。
• 国产内存长鑫存储获149亿投资：兆易创新与合肥长鑫集成电路有限责任公司签署可转股债权投资协议，预计将进一步推动国产DRAM的发展。

消费电子板块

• iPhone 12/Pro需求强劲：富士康表示iPhone 12/Pro系列需求强劲，预计将持续至圣诞假期季度。苹果正在提升iPhone 12 Pro机型零部件订单，iPhone 12和iPhone 12 Pro Max供应量也在加快增长。这表明苹果在高端市场的竞争力增强，对周边产品如TWS、穿戴设备等形成市场刺激。

关键信息

行业估值与交易情况

• 电子板块估值：SW电子行业PE（TTM）为50.89倍，低于过去十年平均值52.22倍，距离4G时代估值峰值88.11倍仍有42.24%的上涨空间。
• 交易活跃度：上周日均交易额为1154.17亿元，环比上涨17.37%。电子板块整体表现稳定，249只个股中118只上涨，126只下跌，5只持平。

投资建议

建议投资者关注以下电子行业核心器件和材料的优质标的：

• 欧比特：航天电子集成电路企业，评级为增持。
• 凯盛科技：新材料与光电显示企业，评级为买入。
• 联创光电：LED龙头企业，评级为增持。
• 天奥电子：时间频率行业龙头，评级为增持。
• 航天电子：航天电子设备配套企业，评级为增持。
• 京东方A：全球显示面板龙头，评级为增持。
• 立讯精密：专业精密制造大平台，评级为增持。
• 中芯国际-U：大陆晶圆代工龙头，评级为增持。

风险提示

• 技术研发风险：集成电路行业对技术和资金要求高，若技术研发遇瓶颈，可能影响市场发展和国产化速度。
• 同行业竞争风险：随着中国电子行业快速发展，竞争加剧，企业需加快产品迭代以保持竞争优势。
• 贸易摩擦风险：美国科技制裁可能对我国消费电子行业带来冲击，依赖进口的关键零部件可能受到限制。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：数据来源SIA，显示行业整体增长趋势。
• 中国集成电路产值：数据来源CSIA，反映国内产业发展情况。
• 中国集成电路净进口额：数据来源CSIA，显示我国对关键零部件的依赖程度。

个股表现

• 周涨幅前五：
  1. 捷捷微电：19.24%
  2. 世运电路：15.00%
  3. 贤丰控股：13.85%
  4. 台基股份：13.74%
  5. 锐科激光：13.15%
• 周跌幅前五：
  1. 朗科智能：-14.18%
  2. 歌尔股份：-13.60%
  3. 超频三：-13.10%
  4. 聚灿光电：-10.27%
  5. GQY视讯：-10.16%

公司动态

• 关联交易：立讯精密、兆易创新、星星科技等公司涉及关联交易，交易金额和方式各异。
• 股东增减持：多家公司出现重要股东增减持行为，如和而泰、海康威视、传音控股等。
• 大宗交易：电子板块发生多笔大宗交易，涉及金额总计226,893.49万元。
• 限售解禁：未来三个月有4家公司将发生限售解禁，包括科恒股份、圣邦股份、利扬芯片和飞荣达。

投资评级

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：凯盛科技
  • 增持：欧比特、联创光电、天奥电子、航天电子、京东方A、立讯精密、中芯国际-U

总结

电子行业在2020年11月9日至13日期间表现相对平稳，但部分子行业如分立器件表现突出。中芯国际和长鑫存储的业绩和投资动态显示出行业内的增长潜力。消费电子板块，特别是iPhone 12/Pro系列的强劲需求，为行业提供了新的增长点。行业估值低于十年均值，具备上涨空间，建议关注核心器件和材料的优质标的。然而，技术研发、同行业竞争和贸易摩擦仍是主要风险因素，投资者需谨慎应对。