20240708-五矿期货-氧化铝专题报告_下半年铝土矿供需情况展望_8页_956kb

铝土矿供需情况展望报告总结

一、国产矿复产缓慢

当前山西、河南地区铝土矿复产逐步恢复，矿石保供压力降低。受开采手续复杂、安全检查常态化及赤泥库容量不足等因素影响，复产节奏较慢。山西虽有部分矿厂复产，但产量增长有限；河南三门峡地区部分洞采矿山允许复产，但露天矿山仍未全面复产，复产增量仍然受限。

二、进口矿供应波动预期

尽管全年进口矿增量大，但几内亚主要因雨季（5-10月）影响，发运量预计下降，对下半年到港量产生负面影响。从历史数据看，几内亚进口量在6-9月呈明显下降趋势。而澳大利亚铝土矿进口因国内冶炼厂停产仍维持高位，四季度或加剧与本土的日供争夺。

三、氧化铝厂复产积极

高利润带动下，氧化铝厂积极复产和新增产能投产。预计下半年复产产能150万吨，新增投产110万吨，多地如内蒙古、重庆、广西等项目稳步推进，但部分投产计划或有延迟。

四、供需格局及缺口分析

供弱需强格局可能加剧铝土矿供应缺口。预计三季度出现最大供需缺口，四季度有所缓解。测算显示全年铝土矿缺口超400万吨，利润将向矿山上游转移。

五、风险提示

需关注煤矿手续、安全、环保政策对供应影响，警惕雨季对几内亚发运的冲击，以及国内赤泥库存瓶颈的相关动态。