储能行业深度报告-储变不惊-能源革命新篇章；蓄势随发-储能开启大时代-中航证券_32页_9mb

储能行业深度报告2023年3月4日
行业评级：增持

报告核心观点：
储能行业作为能源革命关键环节，正迎来快速发展期。分析师认为，储能技术将深度参与可再生能源消纳、电力系统调峰及碳减排目标实现，行业前景广阔。

技术路线分析：
电化学储能（含锂电池、液流电池等）及其他储能技术（如抽水蓄能、飞轮+压缩空气）共同构成行业核心。2021-2025年全球电化学储能装机量预计以年均29%增速扩张，其中锂电池占比预计达75%-85%；液流电池（如VRB）占比较高，但技术瓶颈仍存。

市场增长趋势：

1. 全球市场：2021年全球储能装机容量达53.5GW，2025年预计突破146GW，年均复合增长率达25%。技术路线中，电化学储能增速最快，抽水蓄能占比稳定。
2. 地区差异：中国储能需求增长显著，2021年新增装机量占全球29%，2025年预计达45%。欧美市场受政策推动，IRA（美国《通胀削减法案》）对储能系统组件（>5kWh）提供26%投资抵免，欧洲短期目标为2025年实现20000MWh装机。

成本与性能对比：

• 锂电池：成本区间1200-2400元/kWh，能量密度75-85Wh/kg，工作温度范围-20-50℃；
• 液流电池：成本1500元/kWh，能量密度10-20Wh/kg，温度范围-70-70℃（适应性更广）；
• 压缩空气/飞轮：成本高于液流电池，但单一技术路线难以满足高功率密度需求。

政策驱动与应用需求：

• IRA法案：美国对储能系统提供26%投资抵免（>5kWh组件），推动市场扩张；
• 欧盟碳减排：设定2030年碳减排目标，储能技术成为关键支撑；
• 中国要求：政策明确储能比例需满足特定需求，如2025年目标为400MWh/100MW配储，短期内增长压力较大。

投资评级逻辑：

• 行业评级：增持：2023-2025年行业增速预计高于沪深300指数，尤其在新能源政策及技术迭代驱动下；
• 技术路线展望：锂电池因高能量密度和成本优势占据主导，液流电池需攻克技术瓶颈，抽水蓄能则受地理条件限制。

风险提示：

1. 技术路线发展不达预期，如锂电池产能过剩或液流电池商业化进程缓慢；
2. 政策执行力度变化，IRA等法案可能影响市场供需；
3. 全球电价波动、原材料价格不稳定对成本结构构成压力。

关键数据支撑：

• 2021年全球储能市场增长率达29%，中国市场份额超30%；
• 2025年电化学储能市场规模预计达14600亿元，增速显著；
• 配储比例要求逐步提升，工商业储能需求增长快于户用市场。

总结：
储能行业在新能源与碳中和背景下迎来爆发窗口，电化学储能（尤其是锂电池）因技术成熟和成本优势成为核心驱动力。全球市场增速超25%，中国政策明确要求配储比例，推动行业快速扩张。IRA法案对欧美市场形成政策利好，但技术路线需持续突破以满足多元化需求。短期需关注产能释放节奏、原材料价格波动及政策落地效果，中长期行业将深度受益于能源结构转型。