20220818-东北证券-郑煤机-601717.SH-公司正式公告与某新能源车企就高压扁线电机定转子签订采购协议_4页_644kb

郑煤机（601717）公司点评总结

核心内容概述

郑煤机（601717）近期发布公告，表示已与某头部新能源车企就高压扁线电机定转子签订采购协议。该协议将为索恩格电动提供最高2亿元的担保，标志着公司在新能源电机领域的重要进展。此外，公司还宣布成立合资公司，推动内燃机零部件向新能源汽车零部件的转型升级。

主要观点

1. 新能源电机领域布局

   • 公司首次正式披露与某头部新能源车企合作，涉及高压扁线电机定转子项目。
   • 索恩格电动已参与该车企的电机转子项目，表明其研发实力强。
   • 预计后续将不断拓展新能源电机相关产品项目，成为公司新的增长点。

2. 煤机板块稳步增长

   • 煤机订单持续增长，自动化设备订单增长显著。
   • 成套化煤机产品收入稳步提升，受益于煤矿智能化建设的加速。

3. SEG重组费用计提结束

   • SEG重组费用计提已结束，预计2022年将实现盈利。
   • 国内和海外汽车行业压力有所缓解，SEG经营业绩有望改善。

4. 财务预测与估值

   • 预计2022-2024年公司净利润分别为25.17亿、30.94亿和35.33亿。
   • 2022年PE为10.96倍，2023年为8.92倍，2024年为7.81倍。
   • 维持“买入”评级，未来6个月股价涨幅有望超越市场基准15%以上。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

盈利预测

• 净利润增长率：2022年预计增长29.2%，2023年增长22.9%，2024年增长14.2%。
• 毛利率：预计保持在22.5%-23.0%之间。
• 净利润率：预计从6.6%提升至8.5%。

风险提示

• 煤机订单不达预期。
• SEG业绩不达预期。

股票数据

• 收盘价（2022/08/18）：15.50元
• 12个月股价区间：10.06~17.41元
• 总市值（百万元）：27,582.15
• 总股本（百万股）：1,779
• 日均成交量（百万股）：18

附注

• 公司正积极向新能源汽车零部件领域转型，为未来业绩增长提供新动力。
• 通过与新能源车企的合作，进一步拓展在新能源电机领域的市场影响力。
• 财务指标显示公司整体盈利能力增强，资产负债率逐步下降，流动性状况改善。

分析师信息

• 张晗：东北证券机械组分析师，金融硕士，证券研究从业经历4年。
• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有10年证券研究从业经历。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准。

总结

郑煤机（601717）在新能源电机领域取得突破性进展，同时煤机板块持续增长，SEG经营业绩有望改善。公司财务状况稳健，盈利预测乐观，维持“买入”评级。未来增长点主要来自新能源汽车零部件业务，同时需关注煤机订单和SEG业绩的实现情况。