sf减产sm复产，关注sf_sm价差走扩-20230618-银河期货-37页_1mb

硅锰与硅铁市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年6月18日硅锰与硅铁（双硅）市场的供需情况、价格走势及投资策略，重点关注硅锰与硅铁（SF-SM）价差的变化趋势。

硅锰市场分析

原料与成本

• 港口锰矿市场整体呈弱势盘整，远期倒挂现象持续。
• 下游采购意愿谨慎，锰矿现货成交不畅。
• 矿山巨头报盘延迟，康密劳6月对华报价下调，Tshipil及UMK供应量减少。
• 人民币汇率冲高，导致进口锰矿成本上升，部分矿商挺价操作。
• 加蓬与南非半碳酸锰矿发货延迟，进一步加剧现货倒挂。

供给情况

• 北方硅锰企业开工率连续6周提升，达到62.48%。
• 北方企业盈利较好，总供给边际增加。
• 南方企业利润亏损，整体供给偏弱。
• 硅锰产量呈现区域性差异，北方占比较大，南方亏损严重。

需求情况

• 钢厂招标价格回落，南北钢厂价格差距不大，均在6850元/吨上下50元/吨。
• 现货出厂价格北方下调至6400-6450元/吨，南方下调至6550-6600元/吨。
• 工厂出货缓慢，期现基差表现一般，市场交投氛围低迷。
• 期货盘面震荡运行，主力合约在6500-6600元/吨区间波动。

综合观点

• 下周关注市场成交情况及成本端波动，预计小长假前硅锰市场弱稳运行。
• SF减产，SM复产，关注SF-SM价差走扩行情。

投资策略

• 单边：区间操作
• 套利：关注SF-SM价差走扩
• 期权：观望

硅铁市场分析

原料与成本

• 兰炭价格持续下跌，神府小料出厂价在850-900元/吨，较高报价在950-1000元/吨。
• 硅铁成本下移，部分区域利润有所修复。
• 企业停炉检修增多，影响产量。

供给情况

• 硅铁企业样本开工率30.78%，产量小幅下降。
• 北方地区产量占比最高，但利润修复有限，南方部分企业亏损。
• 硅铁产量呈现区域性差异，内蒙、宁夏等地区占比较大。

需求情况

• 国内需求弱稳，72#硅铁成交略有改善，但以刚需为主。
• 75#硅铁受镁厂需求影响，价格承压下跌。
• 出口需求无明显起色，报价持续下调，FOB价格跌至1310-1340美元/吨。

综合观点

• 硅铁成本下移，供应缩减，需求偏弱，预计下周市场稳中盘整。

投资策略

• 单边：区间操作
• 套利：关注SF-SM价差走扩
• 期权：观望

双硅基本面数据跟踪

供需情况

• 铁合金市场整体产销平衡，表观消费量下降。
• 进出口数据波动，净进口量持续，出口量减少。
• 钢厂高炉开工率与盈利率维持在较低水平。

库存情况

• 硅锰库存：合金厂库存较高，钢厂库存可用天数有限。
• 硅铁库存：合金厂库存较高，钢厂库存可用天数有限。
• 港口锰矿库存维持高位，结构以半碳酸锰矿为主。

价差与基差

• SF-SM价差走扩趋势明显，关注其走势。
• 期货基差表现一般，市场交投清淡。

总结

• 硅锰：供给端北方企业提产，需求端钢厂招标价回落，市场整体偏弱，关注SF-SM价差走扩。
• 硅铁：成本下移，供给缩减，需求偏弱，市场稳中盘整。
• 投资策略：建议采取区间操作，关注SF-SM价差套利机会，期权市场保持观望态度。

作者信息

• 作者：尉俊毅（银河期货黑色组）
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