20221010-金源期货-铝周报_LME计划对俄铝实施禁令_铝价走强_7页_938kb

铝市场总结（2022年10月10日）

核心内容

• LME对俄铝实施禁令：伦敦金属交易所（LME）计划对俄罗斯铝实施禁令，此举可能对全球铝市场产生重大影响，俄铝或流入国内市场。
• 铝价走势：近期铝价受到地缘政治和宏观经济因素影响，呈现波动走势，短期震荡偏强。
• 供应与需求：国内电解铝产能受云南和四川减产影响，开工率回到今年4月份水平。下游消费端开工率小幅提升，但整体仍低于往年同期。
• 库存变化：国内铝锭社会库存下降，LME库存亦有所减少，但进口窗口关闭，预计后续不会有大量进口铝锭流入。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本下降，利润有所回升，但整体仍处于较低水平。

主要观点

宏观面

• 欧美制造业PMI表现疲软，有色金属需求前景悲观。
• 美联储加息预期强烈，但联合国贸发会议警告发达经济体货币紧缩将导致全球经济衰退。
• 美指高位回落，市场风险情绪有所改善，对铝价形成支撑。

基本面

• 供应端：云南减产20%（约100-130万吨），四川复产缓慢，国内电解铝开工产能不足4000万吨。
• 消费端：下游加工龙头企业开工率提升，但整体需求仍不及往年。
• 库存：铝锭社会库存减少，LME库存下降，但进口铝锭流入有限。

价格走势

• LME铝价：受俄铝禁令消息提振，伦铝价格回升。
• SHFE铝价：国内沪铝价格受宏观情绪和供应端影响，短期震荡偏强。

风险因素

• 地缘政治冲突升级。
• 消费旺季证实落空。

关键信息

交易数据

• LME铝3个月：2022/9/23为2167元/吨，2022/9/30为2142元/吨，下跌25元/吨。
• SHFE铝连三：2022/9/23为18365美元/吨，2022/9/30为18125美元/吨，下跌240美元/吨。
• 现货市场：长江现货均价18212.5元/吨，南储现货均价18227.5元/吨，均小幅下跌。
• 库存：铝锭社会库存减少5.4万吨至61.2万吨，LME库存减少0.75万吨至33.4万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本18097.96元/吨，利润114.54元/吨，较上周明显回升。

行情评述

• 外盘：伦铝在美联储加息和地缘政治风险下一度走低，但LME对俄铝的禁令消息提振价格。
• 内盘：沪铝价格受宏观谨慎情绪影响，周内走弱，但在俄铝消息下回升至18270元/吨。
• 现货市场：华南市场持货商加快变现，华东市场持货商出货积极性不减，整体成交尚可。

行情展望

• 短期：市场风险情绪改善，基本面供应端增减产并行，铝价短期震荡偏强。
• 中期：国内电解铝产能仍处低位，消费端缓慢回暖，整体基本面偏强，铝价中期偏强。

行业要闻

1. 南山铝业：印尼宾坦氧化铝二期项目成功投产，年产能达200万吨。
2. 海德鲁：挪威两家铝厂减产11-13万吨/年，应对欧洲需求下降。
3. LME禁令：计划发布磋商文件，讨论是否禁止俄罗斯金属供应，可能对全球市场产生重大影响。
4. 白音华铝电：500KA电解系列一次性通电成功，自备电厂1号机组满负荷试运成功。
5. 四川万顺中基：年产13万吨铝板带箔项目竣工投产，提升锂电池正极用铝箔产能。
6. 工业利润：1-8月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.1%，其中有色金属冶炼和压延加工业下降6.6%。

相关图表

• 图表1：LME铝3与SHFE铝连三价格走势。
• 图表2：沪伦铝比值。
• 图表3：LME铝升贴水（0-3个月）。
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差。
• 图表5：沪粤价差。
• 图表6：物贸季节性现货升贴水。
• 图表7：国产铝土矿价格。
• 图表8：进口铝土矿CIF价格。
• 图表9：国产与进口氧化铝价格。
• 图表10：电解铝成本利润。
• 图表11：铝锭库存季节性变化。
• 图表12：铝棒库存季节性变化。

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