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美元、原油双双走强，A股或继续承压

核心内容总结

近期A股市场在美元指数冲高及美联储加息预期的双重压力下，整体呈现承压调整态势。尽管假期前市场曾因英国国债冲击及瑞信金融风险的发酵出现短暂修复，但强势的非农数据及美联储鹰派立场的引导使市场重新回归对加息的担忧，美元指数再度反弹，A股市场情绪受到抑制。

主要观点

1. 市场表现

• 宽基指数：整体跌多涨少，仅创业蓝筹、富时中国A50指数上涨。
• 风格指数：消费板块出现反弹，周期板块回踩。
• 产业链：下游行业相对表现较好。
• 期指基差：IH、IF升水收窄，IC、IM贴水仍在收敛。

2. 大类资产走势

• 美元指数：假期前一周冲高回落，随后再度反弹。
• 全球风险资产：整体修复，亚太市场表现优于欧美市场。
• 原油价格：OPEC+超预期减产引发原油价格大幅反弹，能源博弈仍是市场关注焦点。

3. 政策驱动

• 地产政策：央行、银保监会、国家税务总局等释放积极政策，包括首套住房贷款利率下限放开、公积金贷款利率下调及个人所得税优惠等。
• 市场反应：周期、地产板块受政策影响短期表现较好。

4. 未来展望

• 短期趋势：A股市场在美元冲高及美联储加息预期下承压，需等待美元指数的冲高回落。
• 关注重点：
  • 美国核心通胀数据的拐点，以判断美联储加息路径。
  • 强美元压力的缓解进程。
  • 房地产高频数据的改善情况及政策落地。
  • 成长板块三季报利润增速对市场结构的影响。

关键信息

资金面情况

• 北上资金：当周累计净流入近60亿元。
• 融资余额：节前延续回落，内外资金面情绪出现分歧。

经济数据与市场情绪

• 美国ISM制造业PMI：数据回落，引发市场对美联储加息放缓的预期。
• 非农数据：强劲表现重新点燃市场对加息的担忧。
• CPI与PPI：美国CPI相对稳定，PPI高位回落，显示通胀压力有所缓解。
• PMI数据：美国服务业PMI出现反弹，制造业PMI进出口指数有所回升。
• 失业率：美国失业率回落，显示就业市场保持韧性。
• 金融条件指数：高盛及彭博的金融条件指数显示市场融资环境趋紧。

市场情绪指标

• VIX波动率指数：波动率上升，反映市场不确定性增加。
• 国债收益率：美国关键期限国债收益率曲线结构保持稳定。
• 信用利差：全球信用利差有所回升，显示市场风险偏好下降。

操作评级

• 股指操作评级：★★★，表明当前A股市场存在较为清晰的多空趋势，且具备一定的投资机会。

数据来源与图表说明

• 图表数据来源：主要来自Wind、Bloomberg及周花顺等金融数据平台。
• 图表内容：包括期指基差与价差、融资买入情况、陆股通净买入金额、CPI与PPI走势、社融与M2同比增速、PMI数据、金融条件指数等，全面反映市场情绪与经济基本面变化。

风险提示

• 市场波动率上升，投资需谨慎。
• 美联储加息预期持续，可能对A股形成压力。
• 房地产数据仍需进一步改善，政策效果有待观察。

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