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中国制造2025总结：模式创新与隐形冠军

核心内容

中国制造2025的核心在于推动工业4.0的发展，其两大关键词为柔性与集成。柔性主要体现在需求端的个性化定制与供给端的柔性生产，而集成则包括纵向集成、横向集成与端到端集成，强调硬件与软件之间的协同与数据的互联互通。

主要观点

1. 柔性与集成的结合是工业4.0的关键

• 柔性需求：推动企业向个性化定制转型，满足消费者多样化需求。
• 柔性生产：通过模块化、智能化生产手段，实现小批量、高效率的生产。
• 集成：包括数据集成和系统集成，构建工业互联网平台，实现从生产到服务的全面升级。

2. 工业4.0的发展是模式创新与市场空间拓展的结合

• 模式创新：关注P/E（市盈率）的提升，推动制造业向服务型转型。
• 隐形冠军：关注市场空间的打开，特别是在细分领域具备领先优势的企业。

3. 工业4.0是大制造业未来50年的核心方向

• 中国制造2025是工业4.0发展的第一个十年。
• 传统大型企业需推进横向集成与端到端集成，构建工业互联网平台。
• 中小型企业则可从纵向集成入手，实现低成本的自动化升级。

关键信息

工业发展阶段特征

工业4.0的供需两端

• 需求端：关注模式创新，如从制造向服务转型，实现P/E提升。
• 供给端：关注市场空间的打开，如通过集成解决方案提升竞争力。

三类投资机会

1. 模式预期型：制造转服务，短期业绩贡献有限，但有望提升估值。
2. 收入预期型：受益于政策推动，如两化融合、智能工厂建设。
3. 标准制定型：参与行业标准制定，如GE开放自动化平台、机器人行业。

个股推荐

慈星股份

• 针织机行业国内龙头。
• 利用全成型电脑横机打开定制化服装生产平台。
• 智能制造改变最终产品为面向个人的个性化产品。
• 在双头电脑横机方面具有更高市场占有率。

科远股份

• 转型智能制造与C2M平台。
• 智能制造产品具有物联网接口，支持“智能工业云平台”。
• 智能制造业务预计在2015年实现高速增长。
• 积极开展员工持股计划，混合所有制有望启动。

东土科技

• 工业以太网交换机细分领域龙头。
• 工业互联网推进中的重要基石。
• 国产交换机在电力、军工等重要领域逐步替代进口。

松德股份

• 布局3C制造自动化。
• 通过收购大宇精雕进入3C制造自动化领域。
• 原有印刷设备有望在自动化生产线技术及机器人应用中提升效率，实现1+1>2的协同效应。

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