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白糖日报总结（2026年4月7日）

核心内容

本日报由银河期货研究员刘倩楠发布，主要围绕白糖期货及现货市场进行数据分析和行情研判，分析了国内外供需情况、进口利润、价格走势及交易策略。

主要观点

国际市场分析

1. 印度糖产预期不及市场：印度私营气象机构 Skymet 预测，2026 年 6-9 月季风季降雨量将低于正常水平，可能影响印度糖产量，从而支撑国际糖价。
2. 泰国和中国产量超预期：尽管印度产量增幅不及预期，但泰国和中国产量均超预期，改善了市场对全球供应的悲观预期。
3. 全球产量预期下调：多数机构近期下调了 2026/27 榨季全球食糖产量预期，这对国际糖价形成支撑。
4. 巴西制糖比可能偏低：随着巴西即将开榨，预计其制糖比将继续下调，进一步支撑糖价。

国内市场分析

1. 国内供应压力大：当前国内白糖处于压榨高峰期，广西和云南糖产量大幅增加，国内库存压力较大，导致糖价有所下调。
2. 进口政策收紧预期：未来进口端政策可能进一步收紧，加剧国内市场供应紧张。
3. 国内糖价趋势偏强：尽管短期有所回落，但整体趋势仍偏强，预计在调整后继续走高。

关键信息

期货市场数据

• SR09：收盘价 5,329，跌 9，跌幅 -0.17%，成交量 179,064，增减量 -106,165，持仓量 412,602，增减量 18,122。
• SR01：收盘价 5,466，跌 36，跌幅 -0.65%，成交量 20,388，增减量 7,495，持仓量 40,044，增减量 654。
• SR05：收盘价 5,307，跌 10，跌幅 -0.19%，成交量 65,852，增减量 -100,837，持仓量 181,964，增减量 -12,995。

现货价格

• 柳州：今日报价 5,400，跌 20，基差 93。
• 昆明：今日报价 5,215，跌 30，基差 -92。
• 武汉：今日报价 5,750，跌 10，基差 443。
• 南宁：今日报价 5,380，跌 20，基差 73。
• 鲅鱼圈：今日报价 0，涨跌 0，基差 0。
• 日照：今日报价 5,545，涨跌 0，基差 238。
• 西安：今日报价 5,810，跌 20，基差 503。

月间价差

• SR05-SR01：价差 -159，涨跌 26。
• SR09-SR05：价差 22，涨跌 1。
• SR09-SR01：价差 -137，涨跌 27。

进口利润

• 巴西进口：ICE主力 14.77，升贴水 0.36，运费 42.50，配额内价格 4,206，配额外价格 5,349，与柳州价差 51，与日照价差 196，与盘面价差 -42。
• 泰国进口：ICE主力 14.77，升贴水 1.12，运费 18.00，配额内价格 4,072，配额外价格 5,175，与柳州价差 225，与日照价差 370，与盘面价差 132。

交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价短期预计有所回落，但大趋势仍偏强；郑糖短期偏弱，调整到位后可能进一步走强。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

附图说明

1. 图1-4：展示了广西和云南的月度库存及产量数据，反映了国内供应情况。
2. 图5-8：展示了柳州白糖现货价格、柳州-昆明价差、白糖9月基差、郑糖5-9价差等关键价格指标。
3. 图9-10：展示了白糖5月基差及郑糖1-5价差，用于分析市场预期和价差变化。

其他信息

• 作者承诺：刘倩楠具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不涉及任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对使用报告导致的损失负责。

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