20260717-上海证券-计算机行业可持续发展报告_算电协同_AI时代的绿电消纳与算力布局变革_18页_1015kb

算电协同：AI时代的绿电消纳与算力布局变革 ——计算机行业可持续发展报告总结

核心内容概述

本报告聚焦“算电协同”在人工智能时代的发展趋势，分析其在国家政策推动下成为绿色算力发展的重要路径，并探讨其在供需联动中的关键作用。随着AI大模型及应用的快速发展，算力需求持续攀升，而新能源装机量的增加也带来了绿电消纳压力。算电协同通过将算力与电力系统深度融合，实现能源的高效利用和碳排放的显著降低，成为推动“东数西算”工程和实现“双碳”目标的重要手段。

主要观点

1. 政策持续发力，推动算电协同发展

• 国家层面：2023年12月首次提出“算力电力协同”概念，2026年起上升至国家顶层战略，《政府工作报告》明确提出实施超大规模智算集群和算电协同等新基建工程。
• 地方层面：青海、贵州、河南、北京、山西、浙江等地纷纷开展算电协同试点，推动相关经验模式的形成和推广。

2. 需求端：AI大模型推动算力需求指数级增长

• 根据IDC，2026年中国智能算力规模将达到1460.3 EFLOPS，为2024年的两倍。
• Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，呈现指数级爆发，标志着算力需求从“训练主导”向“推理与智能体主导”转变。

3. 供给端：新能源装机增长带来绿电消纳压力

• 2025年全国风电、光伏新增装机超过4.3亿千瓦，新能源装机比重从25.7%提升至48.5%。
• 然而，新能源出力具有波动性和不确定性，部分省份如西藏的新能源利用率已跌破90%，绿电消纳成为挑战。

4. 算力中心为绿电消纳提供新方案

• 算力中心具备延迟容忍型负载和灵活调节能力，可实现“以电定算”和“以算调电”。
• 通过空间和时间协同，算力中心可以就近消纳风光资源，为电网削峰填谷，提升能源利用效率。

5. 绿电成本优势显著

• 云贵等新能源富集区绿电上网电价约0.3元/度，远低于国际市场的60-168美元/百万Token。
• 以当前主流大模型计算，生成100万个Token的电力成本仅个位数人民币，具备显著的成本优势。

算电协同项目落地情况

投资建议与核心标的

核心赛道聚焦：算力设备与算力载体

算力设备

• 寒武纪（688256.SH）：受益于Token需求爆发和国产替代，2026年EPS预计为8.15元，PE为165.29倍。
• 海光信息（688041.SH）：同样受益于算力设备需求增长，2026年EPS预计为1.91元，PE为167.18倍。

算力载体

• 泽宇智能（301179.SZ）：受益于数据中心节能降碳需求，2026年EPS预计为0.62元，PE为32.50倍。
• 南网数字（301638.SZ）：依托电网资源，参与算电协同项目，2026年EPS预计为0.24元，PE为90.34倍。
• 申菱环境（301018.SZ）：在数据中心制冷领域具备优势，2026年EPS预计为1.22元，PE为87.11倍。
• 中恒电气（002364.SZ）：在供配电和储能系统方面有较强布局，2026年EPS预计为0.46元，PE为105.27倍。

风险提示

1. 下游景气度不及预期：AI应用发展可能受宏观经济或技术瓶颈影响，导致算力需求增长放缓。
2. 政策推进不及预期：国家政策支持力度或执行进度可能影响算电协同项目的落地与推广。
3. 技术创新不及预期：算力设备和电力系统协同技术的突破可能受研发周期和竞争格局影响。
4. 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响企业盈利能力和市场份额。

行业评级

• 行业投资评级：增持
  行业基本面看好，预计在政策和市场需求双重驱动下，算电协同将实现显著增长，相对表现优于市场基准指数。

结论

算电协同正从政策驱动走向市场驱动，成为AI时代实现绿色算力发展和新能源消纳的重要手段。随着算力需求的爆发式增长和绿电资源的丰富，算电协同将在未来几年持续推动能源与算力的深度融合，提升能源利用效率，助力“双碳”目标的实现。