> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电新 | 算电协同：国产算力扩容之根总结 ## 核心内容 算电协同是推动国产算力高质量发展的关键基础设施，通过电力与算力的深度融合，为数据中心的快速扩容提供支持。中国的能源体系为算力发展提供了广阔空间，避免了电网排队并网的限制，使每单位资本支出（CAPEX）能更高效地转化为实际算力。预计“十五五”期间，中国数据中心增量规模将达到78.5GW，对应资本开支接近10.7万亿元。 ## 主要观点 1. **算电协同的重要性** 算电协同是提升算力效率、优化能源利用的核心手段，通过电网的超前建设和高效并网，解决了算力扩张的电力接入瓶颈，提升了算力CAPEX的纯度和效率。 2. **绿电适配与负荷柔性** 我国数据中心主要依赖绿电，具备负荷柔性可调的特性，能够适配绿电的波动性，从而提升算电协同效率。四部委鼓励算力设施作为灵活调节资源参与电网运行，实现双向提效。 3. **中美算力体制对比** - **美国模式**：以科技巨头为主导，算力生产资料与定价权集中在少数企业，存在并网排队问题，导致算力折旧损失。 - **中国模式**：以国家资本为主，电网与算力设施协同建设，算力作为公共生产要素，具有普惠性和高效性。 4. **算电协同市场前景** 算电协同市场分为园区外配网侧和园区内用能供电侧，预计“十五五”期间总投资规模达2万亿元，年均复合增长率（CAGR）超过42%，迎来加速成长阶段。 ## 关键信息 ### 算力扩容预测 - **2025年**：全国算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%。 - **2030年**：预计全国算力中心用电量将达8000亿千瓦时，占全社会用电量比重提升至6%左右。 - **“十五五”期间**：数据中心规模增量约78.5GW，其中智算中心增量55.5GW，通算中心增量23GW。 ### 投资结构预测 - **智算中心**：2025年存量7.2GW，2030年预计达62.7GW。 - **通算中心**：2025年存量22.6GW，2030年预计达45.7GW。 - **总CAPEX**：2025年存量数据中心总CAPEX约29.9GW，2030年预计达108.5GW。 - **五年累计CAPEX**：预计接近10.7万亿元。 ### 算电协同投资结构 - **园区外配网侧**：预计“十五五”期间投资规模约1万亿元。 - **园区内用能供电侧**：预计“十五五”期间投资规模约1万亿元。 - **机柜以外的用能系统**：投资规模接近数据中心总资本支出的10%。 ## 投资策略 1. **园区外配网侧**：由电网企业统一投资建设，受益于算力集群集中落地带来的配网增容和智能化升级需求，业绩确定性高。推荐具备大电网调度能力、配网自动化产品矩阵全面的电网企业。 2. **园区内用能系统**：随智算中心建设同步落地，受益于高功率机柜渗透带来的供电架构升级需求。推荐技术壁垒高、客户覆盖头部云厂商与智算中心的细分赛道龙头。 3. **电力市场参与**：随着电力算力现货市场和需求侧响应机制的完善，算力负荷作为柔性资源参与电力市场的商业模式逐步跑通，具备虚拟电厂建设运营、电力交易能力的厂商将迎来价值重估。 ## 风险因素 1. 政策落地与建设进度不及预期； 2. 算力需求增速波动； 3. 技术标准与商业化验证不及预期； 4. 行业竞争加剧导致盈利承压； 5. 电网安全运行约束。 ## 资料来源 - 国家能源局、国家数据局 - 《数字中国发展报告（2025年）》 - 《Data Center Infrastructure Market 2025》（IoT Analytics） - 中信证券研究部测算与预测 ## 附注 - 本总结基于中信证券研究部发布的《电力设备与新能源行业算电协同专题——国产算力扩容之根》报告。 - 报告内容详细分析了算电协同的市场前景、投资逻辑及风险因素，建议进一步查阅完整报告获取更多信息。