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豆粕、大豆市场分析报告（2025-07-15）

投资顾问：王明伟 F0283029 Z0010442

重要提示： 本报告非期货交易咨询业务服务，观点仅供参考，不构成投资建议。

一、核心结论

(一) 豆粕

1. 盘面态势：豆粕M2509呈2960-3020区间震荡。基本面中性偏多，技术面短期偏空，总体维持震荡格局。
2. 主要利多：进口大豆通关缓慢、国内豆粕库存低位、美国天气存变数。
3. 主要利空：进口大豆到港量回升、巴西大豆丰产预期、国内采购巴西大豆增多。
4. 关键风险：美国种植天气良好（下行风险）、地缘政治与贸易政策不确定性。

(二) 大豆

1. 盘面态势：豆一A2509区间震荡4100-4200。基本面中性偏多，技术面短期偏空。
2. 主要利多：进口成本支撑、国产需求回升预期、美天气存变数。
3. 主要利空：巴西大豆丰产预期、新季国产大豆增产、进口量增加。
4. 关键风险：国产大豆增产（下行风险）、比价关系变化（关联上涨）。

二、市场主要逻辑

1. 豆粕：核心关注美豆种植天气与中美贸易关税博弈。
2. 大豆：聚焦南美大豆收割天气与中美贸易关税博弈。

三、数据分析要点

1. 国内基本面:
   • 豆粕库存：82.24万吨（环比+18.91%，同比-34.32%）；
   • 豆粕基差：华东现货2810（贴水期货，基差-182）；
   • 进口大豆库存：636.4万吨（周环比+4.43%，同比+11.28%）；
   • 国内采购呈现转向进口巴西大豆增多趋势。
2. 美豆：
   • 短期震荡，关注10日均线与千点关口；技术指标显示价格在20日均线下方；
   • 生长优良率97%（上周+59%）；种植进度99%；
   • 当前价格：7月14日美豆3582。
3. 南美产区：
   • 巴西收割深入推进（收割率97.7%），丰产预期强；
   • 阿根廷播种进度快（11月15日98.2%），收割率88.3%。

四、风险提示

1. 美方天气利好：美豆价格短期承压；
2. 地缘政治：俄乌冲突与中美关税战带来的不确定性；
3. 国产压榨：国内大豆产量增加。

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