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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年3月22日

核心内容概述

本晨报分析了多个能源化工品种的市场走势、基本面及趋势强度，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等。整体来看，多数品种呈现震荡格局，部分品种如沥青、燃料油、低硫燃料油、LPG、PP、甲醇、苯乙烯、短纤等偏强震荡，而PTA、MEG、纯碱、PVC则偏弱或震荡整理。

主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：PTA跟涨乏力，短期反弹非反转。成本波动较大，但产业链价格传导受阻，终端织机开工下滑，需求疲软。
• 策略建议：多TA空EG，维持震荡市判断。

MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：MEG趋势偏空，受疫情及物流影响，港口库存增加，贸易商套利头寸较多，市场承压。
• 策略建议：逢高空，关注疫情及需求变化。

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：橡胶震荡整理，混合胶非标基差低位，短期底部确认迹象，但缺乏强劲驱动。
• 策略建议：短期以震荡为主，关注国内开割情况及基差变化。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：供需双减，盘面利润收缩，但油价反弹支撑短期走势。需求恢复缓慢，库存压力上升。
• 策略建议：短期BU走势弱于原油，关注后续炼厂排产及需求恢复情况。

LLDPE

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：疫情后需求修复预期支撑市场，供应端产能扩张，但低价仍具吸引力。
• 策略建议：震荡偏强，关注4、5月供应及需求变化。

PP

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：市场偏强震荡，需求修复预期及低库存支撑价格，但供应端压力逐渐显现。
• 策略建议：震荡偏强，关注05合约上方压力位及下方支撑位。

纸浆

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：进口下滑，供应问题难解，国内需求支撑盘面企稳。
• 策略建议：震荡偏强，关注09合约配置价值。

甲醇

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：上涨未到极限，震荡偏强格局，短期支撑在2800元/吨，压力在3100-3300元/吨。
• 策略建议：震荡偏强，关注后续供应及需求变化。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：疫情压制需求，但市场存在修复预期，不宜持续做空。
• 策略建议：震荡偏强，关注疫情改善及需求恢复情况。

纯碱

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：时间窗口未到，需求疲软，但4月后需求有望反弹。
• 策略建议：维持震荡格局，关注09合约的配置机会。

LPG

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：基本面偏弱，但受油价支撑，盘面走势震荡为主。
• 策略建议：震荡为主，关注国内需求及供应变化。

短纤

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：订单不佳，但出口表现良好，市场存在正反馈预期。
• 策略建议：震荡偏强，关注3月下跌后4月反弹预期。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：日盘转弱，疫情对需求抑制明显，但技术支撑存在。
• 策略建议：震荡整理，关注疫情对需求的进一步影响。

燃料油

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：燃料油继续走强，LU-FU价差走扩，油价支撑明显。
• 策略建议：LU或继续强于FU，关注地缘政治及需求变化。

低硫燃料油

• 趋势强度：2（强）
• 核心观点：低硫燃料油继续走强，LU-FU价差扩大，油价反弹带动市场。
• 策略建议：关注低硫燃料油的强势表现。

关键信息汇总

市场动态

• PTA：华东35万吨装置重启，360万吨装置负荷提升，成本波动大，但产业链传导不畅。
• MEG：港口库存增加，贸易商正套头寸较多，国内煤制及油制装置开工率上升，高库存高开工格局。
• 橡胶：山东威海轮胎企业复工，但淄博、莱西、蒙阴仍停工，库存小幅消化支撑短期胶价。
• 沥青：炼厂开工率下降，库存压力上升，需求尚未恢复，盘面利润收缩。
• LLDPE & PP：疫情后需求修复预期支撑市场，供应端产能扩张，但低价仍具吸引力。
• 纸浆：进口下滑，供应问题难解，国内需求支撑盘面企稳。
• 甲醇：受国际原油带动，港口及内地市场上涨，供应端压力逐渐显现。
• 苯乙烯：疫情压制需求，但市场存在修复预期，不宜持续做空。
• 纯碱：需求疲软，但4月后有望反弹，09合约配置价值凸显。
• LPG：受油价支撑，但基本面偏弱，市场震荡为主。
• 短纤：出口增长，订单不佳，但存在正反馈预期。
• PVC：日盘转弱，疫情抑制需求，技术支撑在8900元/吨。
• 燃料油 & 低硫燃料油：油价反弹带动市场走强，LU-FU价差走扩，LU或强于FU。

趋势强度分析

• 偏强：沥青、LLDPE、PP、甲醇、苯乙烯、短纤、燃料油、低硫燃料油。
• 中性：PTA、MEG、橡胶、纯碱、LPG、PVC。

总结

整体来看，2022年3月22日的能源化工市场呈现震荡为主，部分品种如沥青、LLDPE、PP、甲醇、苯乙烯、短纤、燃料油及低硫燃料油偏强运行，而PTA、MEG、橡胶、纯碱、LPG、PVC则偏弱或中性。市场核心驱动在于疫情对需求的压制及供应端的调整，但随着疫情缓解及需求修复预期增强，部分品种有望迎来反弹。建议投资者关注各品种供需变化及政策动向，谨慎操作，避免单边做空。