20181030-浙商证券-通信行业周报_中国移动三季报收入负增长_电信运营商面临成本管控和投资压力_20页_1mb

报告摘要

通信设备行业周报总结（2018年第43周）

核心内容

本周通信行业整体表现良好，A股通信（中信）指数上涨2.41%，其中专网、光模块/器件、运营商涨幅居前，分别上涨6.4%、6.0%、5.8%。美股通信行业整体表现不佳，电信业务指数下跌4.61%。报告指出，电信运营商面临收入增速放缓和5G投资压力，而诺基亚在Q3业绩有所改善，并宣布7亿欧元成本削减计划。

主要观点

电信运营：
电信业务收入增速持续回落，中国移动前三季度营收5677亿元，同比下降0.3%；中国联通前三季度营收2197亿元，同比增长6.8%。尽管收入增速放缓，但两家公司净利率均有所提升，主要得益于成本管控。
4G ARPU值同比下降7.9%，主要由于运营商推出无限流量套餐。移动数据及互联网业务收入增速放缓，固定数据及互联网业务收入也同步下降。
诺基亚：
Q3净销售额54.58亿欧元，环比增长3%，同比下降1%。营业利润4.87亿欧元，同比下降27%，环比增长46%。公司宣布7亿欧元成本削减计划，预计2018年运营利润率目标为9%~11%，2020年目标为12%~16%。
诺基亚在5G领域进展顺利，已获得全球最大5G订单，并在美国和印度开展5G设备生产，处于良好的竞争位置。
投资推荐：
本周重点推荐5G相关的烽火通信、中际旭创、中国联通，以及IDC龙头光环新网、车联网高新兴。基于VGPP模型，专网、光模块/器件、运营商、北斗导航、车联网、主设备商为当前投资价值较高的板块。

关键信息

A股通信行业表现

沪深300指数上涨1.23%，通信（中信）指数上涨2.41%。
通信行业17个细分板块中14个上涨，专网、光模块/器件、运营商涨幅居前。
光纤光缆板块出现下跌，跌幅为0.4%。

美股通信行业表现

纳斯达克指数下跌3.78%，标普500指数下跌3.94%，道琼斯工业指数下跌2.97%，电信业务指数下跌4.61%。
推荐的美股核心标的包括：威瑞森电信、T-Mobile US Inc、爱立信、诺基亚、摩托罗拉解决方案、Lumentum Holdings Inc、菲尼萨网络通信、佳明、天宝导航等。

重点推荐个股逻辑

光环新网：作为IDC龙头，公司产能释放，与AWS合作拓展云计算业务，前三季度营收44.82亿元，同比增长58%，归母净利润4.75亿元，同比增长46%。
中际旭创：领先的光通信模块企业，前三季度营收增长显著，公司提前布局5G，受益于数据中心和5G需求增长。
中国联通：混改成果显著，前三季度营收增长6.8%，归母净利润增长164.5%，在5G建设方面具备先发优势。
高新兴：车联网领域领先，前三季度营收增长87.9%，归母净利润增长35.4%，在车规级通信模组和电子车牌方面有显著优势。
烽火通信：光通信设备龙头，受益于流量增长和5G建设，前三季度营收增长15.5%，归母净利润增长5.75%。