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招商农业周报第十八期（03.26-04.01）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月26日至4月1日期间农业板块的市场表现及行业动态，指出猪价底部已过，养殖企业有望在猪价回升过程中实现量价双升。同时，报告对主要农产品价格、行业财务指标及公司业绩进行了详细分析，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 猪价走势

   • 全国猪价探底回升，从9.99元/kg涨至10.74元/kg，涨幅显著。
   • 2018年猪价低点或已过去，预计年内低点已过，未来走势将进入震荡爬升期。
   • 猪价高点可能达到14-15元/kg，较当前上涨约40%-50%。

2. 农业板块表现

   • 本周农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌0.94%，跑输沪深300指数0.78个百分点。
   • 水产养殖板块表现最好，上涨2.38%；畜禽养殖板块跌幅最大，下跌2.08%。
   • 种植业、动保、饲料、水产板块PE低于行业平均值。

3. 养殖企业竞争力

   • 在猪价底部区间实现放量增长是养殖股穿越周期的重要指标。
   • 企业需保持成本优势、融资渠道畅通及快速扩张能力，才能在猪价回升时进一步超预期。

4. 投资机会

   • 强烈推荐工厂化养殖龙头及海大集团，因高鱼价刺激水产料销量。
   • 一季报业绩预告下滑带来的负面情绪释放是最佳买入时机。

5. 风险提示

   • 突发大规模不可控疫病
   • 重大食品安全事件
   • 宏观经济系统性风险
   • 极端气候灾害导致农作物减产推升粮价

关键信息汇总

农业指数与市场表现

子板块表现

公司业绩简要

农产品价格变化

投资机会与风险

推荐公司

• 温氏股份：在猪价反弹过程中表现强劲，具备较强成本控制能力。
• 圣农发展：通过收购延伸产业链，业绩增长显著。
• 国联水产：水产养殖板块表现突出，业绩稳步提升。
• 海大集团：饲料销量增长快，产品结构优化，成本优势明显。
• 生物股份：动保板块估值合理，业绩增长稳定。

风险提示

• 突发疫病或食品安全事件可能对行业造成冲击。
• 宏观经济系统性风险可能影响养殖企业盈利。
• 粮价上涨将增加养殖成本，影响利润空间。
• 极端气候可能影响农作物产量，进一步推升粮价。

下周重点事件

附注

• 数据来源：贝格数据、招商证券、wind、青松农牧等。
• 报告强调，猪价底部已过，养殖企业应关注其在低谷期的经营韧性与增长潜力。