20250417-国金证券-同飞股份-300990.SZ-一季度业绩大幅增长_数据中心业务未来可期_4页_963kb

公司业绩与业务发展总结

核心内容概述

公司2024年年报及2025年一季报显示，其一季度业绩大幅增长，全年业绩前景被看好。尽管2024年整体净利润同比下降，但2025年第一季度归母净利润同比增长超过1100%，展现出强劲的复苏态势。公司以储能温控和数据中心温控为主要业务增长点，未来有望实现持续增长。

主要观点与关键信息

2024年业绩表现

• 营业收入：21.60亿元，同比增长17.07%。
• 归母净利润：1.53亿元，同比下降15.87%。
• 毛利率：受行业竞争加剧影响，同比下降4.27个百分点。
• 费用增长：销售、管理、研发费用合计同比增长3,056.09万元，主要由于新产品开发、股权激励及产能建设。

2025年第一季度业绩

• 营业收入：5.74亿元，同比增长109.02%。
• 归母净利润：0.62亿元，同比增长1104.89%。
• 业绩复苏：行业回暖与公司业务拓展共同推动业绩显著增长。

储能温控业务

• 营业收入：约11.76亿元，同比增长30%。
• 客户覆盖：已积累宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航、海博思创、金盘科技等优质客户。

数据中心温控业务

• 业务前景：未来有望成为第二增长引擎。
• 解决方案：已推出冷板式液冷和浸没液冷全套方案。
• 客户拓展：已拓展科华数据、东莞泰硕电子有限公司等客户。
• 行业驱动：AI发展及H20芯片进口受限将推动国产算力需求，进而提升数据中心液冷需求。

盈利预测与估值

• 2025-2027年营业收入：预计分别为31.39/43.73/57.42亿元，年均增长率约31.30%。
• 2025-2027年归母净利润：预计分别为2.89/4.45/6.18亿元，年均增长率约38.79%。
• PE估值：对应PE分别为24.88/16.15/11.64倍，显示估值逐步下降，成长性增强。

风险提示

• 大额解禁：可能对股价造成压力。
• 市场竞争加剧：影响盈利能力。
• AI服务器需求不及预期：可能影响数据中心业务增长。
• 锂电池价格下跌：可能影响储能业务收入。

附录数据摘要

财务指标

投资评级

• 市场平均投资建议：1.00分，对应“买入”评级。
• 投资建议标准：
  • 买入：预期上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期下跌幅度在5%以上。

公司基本面分析

每股指标

回报率

增长率

市场相关报告评级

• 投资建议评分：1.00分，对应“买入”评级。
• 评分规则：
  • 买入：1分；
  • 增持：2分；
  • 中性：3分；
  • 减持：4分。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限于中国境内使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需谨慎评估。
• 报告中的信息和预测可能因市场变化而调整，不保证其准确性。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

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