20260110-国金证券-石油化工行业研究_地缘推动原油反弹至压力位附近_17页_2mb

报告摘要

石油化工组周度分析总结

核心内容

原油市场

本周原油价格在地缘政治风险升温的背景下低位反弹。WTI现货价格收于57.76美元/桶，环比上涨0.34美元；BRENT现货价格收于63.26美元/桶，环比上涨0.36美元。EIA数据显示，美国商业原油库存环比下降383.2万桶，汽油库存环比增加770.2万桶，炼厂开工率维持在94.7%。美国原油产量为1381.1万桶/天，净进口量环比增加37.2%。分析师认为，地缘风险更多是情绪层面，实际供应损失有限，且受2025年11月美国中期选举影响，上涨不具备可持续性。预计原油价格进一步上涨空间有限。

炼油市场

本周国内主营炼厂平均开工负荷为76.98%，环比上涨1.87个百分点；山东地方炼厂平均开工负荷为54.57%，环比下降0.37个百分点。山东地炼汽油库存环比上涨2.7%，柴油库存环比上涨5.81%。主营炼厂炼油毛利为677.46元/吨，环比上涨12.3元/吨；山东地炼炼油毛利为368.79元/吨，环比上涨0.46元/吨。汽油零批价差上涨0.26%，柴油零批价差上涨5.25%。汽油需求以刚需为主，柴油终端需求转淡，库存压力逐步累积，预计下周汽油价格窄幅波动，柴油价格弱势下行。

聚酯市场

聚酯行业整体处于底部企稳状态，下游纺织行业订单减少，需求走弱。1月中旬多数企业计划降负停车，织机开工率预计进一步下滑。涤纶长丝市场均价下跌，POY均价为6550元/吨，FDY均价为6750元/吨，DTY均价为7750元/吨。涤纶POY150D平均盈利水平为-118.32元/吨，较上周上涨35.22元/吨；涤纶FDY150D平均盈利水平为-368.32元/吨，较上周上涨5.22元/吨；涤纶DTY150D平均盈利水平为0元/吨，较上周下降30元/吨。涤纶长丝库存天数在10-26天之间。PTA市场周均价为5070元/吨，环比下跌0.94%；CFR中国周均价为651.33美元/吨，环比下跌0.32%。PTA加工费维持在300元/吨以上震荡，行业整体盈利状态良好。预计下周涤纶长丝市场稳中偏弱震荡。

烯烃市场

乙烯市场周均价为6030元/吨，环比下跌39元/吨，跌幅0.64%。供应端部分检修装置重启，新装置投产计划增加，场内供应呈上升趋势。需求端终端需求偏弱，利润回升但外采需求未明显改善。预计下周乙烯市场弱稳整理。丙烯市场山东地区主流成交均价为5840元/吨，环比上涨110元/吨，涨幅1.92%。丙烷和甲醇价格居高不下，场内供应缩减，利好丙烯市场。部分聚丙烯装置重启，下游需求小幅回暖，但整体市场交易谨慎，预计丙烯价格震荡上行。