20240508-东海期货-东海原油聚酯周度策略_地缘事件放大溢价_等待宏观方向_19页_1mb

东海期货研究所：能化周度策略分析

分析日期： 2024-4-8
分析师： 冯冰、王亦路

投资咨询业务资格

• 冯冰：从业资格证号 F3077183，投资咨询证号 Z0016121
• 王亦路：从业资格证号 F3089928，投资咨询证号 Z0019740

内容摘要

原油

• 市场动态： 地缘事件放大价格溢价，供需格局微幅偏紧支撑油价。
• 短期观点： 短期行情震荡放量，接近91美元后需警惕回调风险。
• 中期展望： 海外通胀持续高企，美联储或推迟降息，给长期价格施压。

数据摘要：

• 原油库存： 主要消费地原油库存实现小幅去化，支撑高位震荡格局。
• 柴油与汽油需求： 柴油需求疲软，汽油需求增长停滞。
• 炼厂利润： 美国和欧洲汽油裂解利润回落，中质馏分支撑有限。

聚酯产业链（PTA、乙二醇）

• PTA：
  • 目前基差表现良好，PX成本支撑下行。
  • 加工差与利润中枢小幅调整，工厂利润偏低。
• 乙二醇：
  • 存在低位多配建议，但价格上行需等待时间。
  • 下游需求恢复尚可，成品库存开始小幅去化。
  • 煤制工艺开工率小幅上升，总开工率仍偏低。

下游需求

• 终端： 织机、涤纱、加弹、涤纶长丝、瓶片等品种开工率逐步回升，但订单量仍不理想。
• 利润与备货： 中下游利润整体尚可，备货节奏偏保守，成品库存去化带动原料需求。

风险提示

• 主要风险点： 后续减产执行度较低，两伊等地区供应回归、地缘冲突结果、下游需求恢复不及预期。
• 投资建议： 策略建议观望PTA区间震荡；乙二醇建议离岸多配，但需耐心等待价格逐步上行。

本报告内容仅供参考，投资决策需谨慎，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。