20210329-长安期货-玻璃产业链相对健康_仍存上行空间_10页_1mb

玻璃产业链总结

核心内容

玻璃产业链整体运行相对健康，市场行情呈现震荡上行趋势。2021年3月，玻璃期货05合约价格在春节后快速上涨，最高触及2159元/吨，涨幅超过15%。随后价格有所回调，但整体仍维持上涨态势，截至3月26日，期货价格报2133元/吨，涨幅4%。现货价格方面，沙河安全实业出厂价升至1990元/吨，全国主要城市浮法玻璃平均价为2105.84元/吨，显示市场对玻璃的需求持续增强。

主要观点

• 价格走势：玻璃期货价格在节后迅速上涨，随后进入盘整阶段，价格方向尚未明确。尽管近期期货价格涨幅较大，但现货涨幅相对有限，导致基差转为负值，期货价格重回高贴水状态。
• 供需结构：玻璃行业供需结构从2020年的供不应求转向2021年的供需平衡，价格从单边上涨转为区间震荡。当前库存水平处于低位，且下游补库需求旺盛，支撑价格上行。
• 产能利用：截至3月26日，玻璃行业在产生产线247条，产能利用率为69.11%，环比持平。一季度冷修和复产情况基本平衡，产能变化不大。
• 消费数据：2021年1至2月房地产市场数据表现强劲，销售面积、投资额和新开工面积同比大幅增长，竣工端需求回暖，提振市场信心。
• 生产利润：浮法玻璃周度毛利维持在较高水平，显示行业盈利能力良好。长期来看，由于产能置换政策和碳排放成本上升，玻璃价格仍有上行空间。

关键信息

期货与现货价格

• 玻璃05合约：春节前最后一个交易日收于1870元；节后高开高走，最高至2159元，涨幅15%；截至3月26日，报2133元/吨，涨幅4%。
• 现货价格：截至3月26日，沙河安全实业出厂价为1990元/吨，全国主要城市浮法玻璃平均价为2105.84元/吨。
• 基差情况：截至3月26日，基差为-27.16元/吨，环比下降80.04元/吨，为自3月8日以来首次为负。

库存与供应

• 企业库存：截至3月25日，中国重点八省份周度企业库存为2051万重量箱，环比增加51万重量箱；浮法玻璃周度企业库存为2946万重量箱，环比增加63万重量箱。
• 生产线库存：截至3月26日，浮法玻璃生产线库存为3093万重量箱，环比增加31万重量箱。
• 供应变化：一季度冷修生产线3条，减少产能1020万重箱；冷修复产生产线3条，新建点火生产线0条，增加产能1260万重箱。

消费与政策

• 消费量：截至2月，浮法玻璃月度消费量为6146万重量箱，较1月下滑634万重量箱。
• 房地产数据：2021年1至2月房地产销售面积、投资额、新开工面积同比分别增长104.9%、38.3%、64.3%，竣工端需求持续向好。
• 政策影响：玻璃生产利润维持高位，且受碳排放权交易政策影响，生产成本将明显上升，对价格形成支撑。

操作建议

• 价格预期：玻璃05合约上方压力位为2160元/吨。
• 操作策略：建议多单及时止盈，关注价格突破压力位后的走势。

总结

玻璃产业链在2021年3月整体运行良好，供需结构趋于平衡，价格呈现震荡上行趋势。现货价格持续上涨，期货价格则因涨幅过大而出现贴水。玻璃企业库存处于低位，下游需求强劲，尤其是房地产竣工端数据的回暖，为市场提供了支撑。在政策和成本因素的推动下，玻璃价格仍有上行空间，但需警惕期货价格突破压力位后的波动风险。