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玻璃：下游需求仍存 盘面存上涨空间

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了2023年4月玻璃市场的投资建议、行情回顾、基本面分析及价差情况。整体来看，玻璃市场在宏观环境改善和下游需求回暖的背景下，预计期价将震荡上行。

主要观点

1. 投资建议

• 主要逻辑：
  • 宏观层面，海外银行系统危机逐渐缓解，3月制造业PMI为51.9%，高于临界点，显示制造业仍处于扩张阶段。
  • 供给端，3月新增1条产线，复产2条，冷修3条，改产3条，日熔量环比增加，但同比仍有下降。
  • 需求端，3月国内浮法玻璃市场需求有所好转，加工厂订单增加，市场价格上涨，中下游补货积极性提升。
  • 随着第二批“保交楼”资金到位和旺季来临，后期玻璃需求仍有增长空间。
• 操作策略：震荡偏强。
• 风险提示：
  • 上行风险：地产超预期恢复、生产线超预期冷修、库存去化。
  • 下行风险：地产恢复不及预期、产销大幅走弱、库存累积。

关键信息

2. 行情回顾

• 期货行情：3月玻璃期价震荡上行。
• 现货价格：3月31日，沙河望美5mm大板白玻价格收于20.61元/平方米，环比上涨0.37元/平方米。
• 基差情况：3月31日，05合约基差为5.8元/吨，处于历年低位，后期或季节性下降。

3. 基本面分析

3.1 供给端

• 3月全国浮法玻璃在产生产线共计239条，日熔量为161580吨，环比增加0.91%，同比减少5.91%。
• 新点火产线1条（河北德金玻璃有限公司800T/D三线）。
• 复产产线2条（湖北明弘玻璃有限公司二线、沙河市长城玻璃有限公司七线）。
• 冷修产线3条（河源旗滨玻璃有限公司二线、沙河市长城玻璃有限公司一线、湖北亿钧耀能新材股份有限公司一线）。
• 改产产线3条，主要转向白玻或超薄玻璃。

3.2 需求端

• 玻璃需求领先竣工8个月，新开工领先玻璃产量28个月。
• 3月房地产市场成交面积环比大幅增长，达1665.12万平方米。
• 截至3月30日，已有37个城市出台稳楼市政策，包括购房补贴、提高公积金贷款额度、放松限购等。
• 汽车销量和产量均有所回升，显示下游行业需求回暖。

3.3 进出口情况

• 2月浮法玻璃净出口金额和数量环比下降，但3月受政策和需求支撑，玻璃价格偏强运行。
• 以动力煤为原料的浮法玻璃平均生产利润为-280.73元/吨，环比下降；以管道气为原料的利润为-225.65元/吨，环比上涨。

价差分析

4.1 月间价差（5-9合约）

• 3月5-9价差上行，主要受近期玻璃需求强劲影响。
• 随着“保交楼”项目完工和夏季需求淡季预期，远月合约或承压，后期可考虑逢高做空5-9价差。

4.2 纯碱-玻璃价差

• 3月纯碱-玻璃价差大幅回落，主要因纯碱供应偏紧但受远兴能源投产影响，价格高位震荡。
• 后期纯碱-玻璃价差有走缩趋势。

数据来源

• 卓创资讯
• Mysteel
• 同花顺iFinD
• 长江期货

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