20230220-中财期货-甲醇投资策略周报_成本支撑转弱_甲醇弱势下行_7页_1mb

报告摘要

甲醇市场周报总结（2023年2月20日）

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡偏弱
中期走势：区间震荡
操作建议：观望

主要逻辑支撑

成本支撑转弱：煤炭价格持续下跌，成本坍塌导致甲醇价格跟随下行。
供应压力逐步增大：国内甲醇装置开工率小幅回升，部分装置计划重启，3月份宁夏宝丰240万吨/年装置将投产。
需求端偏弱：MTO利润维持低位，部分装置重启推迟，传统下游企业开工率仍处于低位。
煤炭价格预期下跌：煤矿供应增加，下游需求疲软，煤炭价格承压下行。

动力煤市场承压下行

产地供应稳定：多数煤矿生产稳定，以长协用户需求为主，市场煤销售不理想。
价格持续下跌：动力煤期现货价格继续承压，部分煤矿单次降幅较大。
煤制甲醇利润：内蒙古煤制甲醇理论盈利为-360元/吨，毛利率为-17%。
MTO利润变化：甲醇下跌，PP小幅回升，MTO盘面盈利扩大至190元/吨。

各地区套利分析

价格走势（2023年2月17日）

江苏太仓：2695元/吨（+0.94%）
内蒙古：2120元/吨（-4.07%）
山东：2500元/吨（-4.58%）
江苏-内蒙古价差：575元/吨（+25%）
江苏-山东价差：195元/吨（+290%）
CFR中国：322.5美元/吨（持平）
CFR东南亚：372.5美元/吨（持平）
FOB美国：369.5美元/吨（+2.32%）
FOB鹿特丹：333美元/吨（-1.48%）

价差变化

CFR中国-CFR东南亚价差：持平
CFR中国-FOB美国价差：-47.02美元/吨（+21.66%）
CFR中国-FOB鹿特丹价差：-10.5美元/吨（-32.26%）

装置负荷与库存情况

全国甲醇综合开工率：66.66%（较上周-1.63%，较去年同期-2.72%）
西北地区开工率：76.02%（较上周-1.96%，较去年同期-7.37%）
非一体化甲醇平均开工负荷：57.55%（较上周-0.33%）

装置检修情况

上周新增检修装置：湖北盈德
前期检修装置：宁夏宝丰、陕西润中清洁、云天化、内蒙古久泰、鹤壁煤化工、中新化工、青海中浩、内蒙古博源、大土河、奥维乾元
影响产量：10.74万吨
预计2月国内甲醇产量：630万吨

港口库存

沿海地区库存：76.4万吨（较上周-2.08万吨，跌幅2.65%）
预计2月17日至3月5日进口船货到港量：38.74-39万吨
浙江少数港口：进口船货集中排队卸货，卸货速度缓慢
内地到港量：预计4-5万吨

下游需求小幅回升

甲醇下游加权开工率：71.94%（较上周+0.95%）
主要下游占比：
- MTO/MTP：58%
- 甲醇燃料：17%
- MTBE和醋酸：各6%
- 甲醛：5%
- 二甲醚：4%
- DMF：1%
- 其他：3%

下游开工率变化

MTO/MTP：80.25%（+0.55%）
甲醛：28.60%（+8.70%）
二甲醚：12.11%（+0.14%）
MTBE：55.20%（-2.39%）
醋酸：78.10%（+1.51%）
甲缩醛：10.01%（+1.67%）
DMF：69.45%（-1.70%）

MTO装置动态

兴兴能源：69万吨/年MTO装置已于1月9日重启，稳定运行
宁波富德：计划近期停车检修
南京诚志：一期29万吨/年MTO装置仍在停车检修
山东鲁西：30万吨/年MTO装置预计停车2-3个月
斯尔邦：80万吨/年MTO装置于12月4日停车，后期重启存在不确定性

风险提示

原油和煤炭价格大涨：可能推高甲醇成本，影响价格走势
甲醇装置意外停车：可能导致供应紧张，支撑价格上涨
宏观刺激政策力度加大：可能带动下游需求回升，对甲醇形成支撑

重点关注指标

新产能投产进度
进口量变化
港口库存及卸货情况
原油和动力煤价格走势

机构信息

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