AI智能汽车1月投资策略_特斯拉无接管横穿美国_工信部首批L3准入_看好智能化_42页_1mb

AI智能汽车1月投资策略总结

核心内容

2026年1月，AI智能汽车行业迎来重要进展，标志着自动驾驶技术从辅助驾驶向有条件自动驾驶（L3）迈进，L4商业化也呈现全球发展趋势。特斯拉在得克萨斯州奥斯汀实现无安全员、无乘客的纯无人测试，FSD V14.2版本横穿美国零接管，展示了其自动驾驶技术的突破。同时，工信部发放首批L3准入许可，北京发放L3路测牌照，推动中国自动驾驶行业迈向新阶段。此外，Waymo、小马智行、文远知行等企业在多个城市推进Robotaxi商业化，预计2026年将是Robotaxi爆发的一年。

主要观点

• L4商业化加速：特斯拉、Waymo等企业在全球多个城市推进L4自动驾驶出租车服务，特斯拉FSD V14.2版本实现零接管横穿美国，验证其技术实力。
• L3政策破冰：工信部发放首批L3准入许可，北京发放L3牌照，标志着国内自动驾驶技术正式进入有条件自动驾驶阶段。
• Robotaxi商业化趋势明显：特斯拉、小马智行、文远知行等企业推进Robotaxi商业化，预计2026年将成为Robotaxi大年。
• 智能化重塑产业格局：智能化技术推动车企和产业链格局变化，形成“不需要人开的车”的商业模式。
• 技术与政策双轮驱动：L4 RoboX商业化需要技术突破、成本控制和政策支持，最终取决于用户体验。

关键信息

一、AI智能汽车投资框架

• 产业链微笑曲线：芯片、智驾技术提供商、用户运营商是产业链利润分配的两端。
• B端与C端布局：B端商业模式已跑通，C端换车潮开启，需求端与供给端同步增长。

二、L4 RoboX 月度跟踪

• 特斯拉Robotaxi进展：
  • 2025年6月22日，奥斯汀服务区域扩大至约20平方英里。
  • 2025年12月，特斯拉实现无安全员测试，FSD Unsupervised技术“基本解决”。
  • 2026年1月3日，特斯拉Robotaxi车队规模达40辆（奥斯汀）和132辆（湾区）。
• WaymoRobotaxi进展：
  • 在旧金山、洛杉矶、凤凰城等地逐步扩大运营范围。
  • 2025年12月，Waymo DAU达到10.6万人，MAU达到164.2万人，同比增长96.6%。
• Robotaxi运营面积与里程：
  • 特斯拉在奥斯汀运营面积从20平方英里扩展至243平方英里。
  • 特斯拉FSD累计里程达到71亿英里，Waymo纯无人运营里程达1.3亿英里。

三、L2-L3智能化C端月度跟踪

• 乘用车销量预测：2025年全年零售销量预计为2281万辆，同比增长0.2%。
• 新能源乘用车渗透率：2025年11月渗透率61.2%，较年初增长8.7%。
• 城市NOA渗透率：2025年11月城市NOA渗透率29.7%，较年初增长18.5%。
• 分车企NOA渗透率：
  • 小鹏：86.2%，环比+8.5%。
  • 问界：97.1%，环比-0.6%。
  • 理想：75.2%，环比-0.9%。
  • Wey：98.6%，环比+0.5%。
  • 极氪：29.7%，环比+4.4%。
  • 腾势：78.2%，环比+11%。
  • 小米：88.4%，环比-1.1%。
  • 蔚来：100.0%，环比0%。
• 自主品牌市占率：
  • 11月批发市占率71.1%，环比-1.3%。
  • 11月零售市占率68.2%，环比-0.66%。

四、投资建议

• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行、文远知行、曹操出行、黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。
• 下游应用：
  • Robotaxi：特斯拉、小鹏、小马智行、文远知行、滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。
  • Robovan：德赛西威、九识智能、新石器、白犀牛。
  • 其他无人车：矿卡（希迪智驾、易控智驾）、港口（经纬恒润）、环卫车（盈峰环境）、巴士（文远知行）。
• 上游供应链：
  • B端代工：北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份、易咖智驾。
  • 核心上游：芯片（地平线、黑芝麻）、域控制器（德赛西威、均胜电子、华阳集团、科博达）、传感器（舜宇光学科技、禾赛、速腾聚创）、线控底盘（伯特利、耐世特、浙江世宝）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）。

五、风险提示

• 贸易战升级：可能影响供应链和市场拓展。
• 全球经济复苏乏力：可能抑制对智能汽车的需求。
• L3-L4技术创新低于预期：可能影响商业化进程。
• 新能源渗透率低于预期：可能影响行业增长。
• 地缘政治不确定性：可能影响全球市场布局。

产业趋势展望

2026年或将见证Robotaxi的全面爆发，特斯拉等企业加速布局，推动智能汽车进入“iPhone时刻”。随着技术突破、成本下降和政策支持，智能车将从“不需要人开的车”走向现实，重塑国内车企与产业链格局。