20251117-国贸期货-_原木周报（LG）_原木基本面趋弱_考虑反弹后做空_18页_1mb

报告总结：原木市场分析与交易策略（国贸期货研究院，2025-11-17）

主要观点

• 原木基本面趋弱：全球尤其是新西兰原木出口量增加，国内港口库存周环比上升1.74%，内需出库量环比上涨，显示供应端偏空，需求端中性支撑。

• 估值支撑：当前原木价格低于交割成本，处于估值低位，市场已部分反映基本面利空。

• 交易策略：预计原木市场将低位震荡，考虑在反弹后采纳做空策略；短期关注国内需求变化带来风险，套利及单边短期交易机会有限。

数据支撑

• 供给端：新西兰原木发船量月环比增长14%，41船定向中国，发货量同比上升；

• 需求端：7省13港针叶原木日均出库量环比增5.5%，木方价格走弱；

• 库存端：国内总库存293万方，截止11月环比增长1.74%，主要为辐射松、北美材和云杉冷杉，其中山东、江苏港口库存占比大。

风险提示

• 进口原木量及国内外价差走势尚待观察；
• 市场缺乏通胀扶持可能加剧价格压力；
• 下游木方需求持续疲软存下行压力。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询服务的建议，仅供参考；
• 期货市场属高风险领域，投资需谨慎管理。

报告编制：杨璐琳、王新博；执业证号：F3042528/Z0015194、F03134647