> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原木期货投资分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月原木期货市场走势，并给出了投资建议。主要关注点包括太仓原木价格上涨、新西兰发运量下降、港口库存去化、季节性需求预期以及期货估值情况。 --- ## 主要观点 1. **原木价格上涨与供应预期** - 2026年6月原木期货震荡上行，主要由太仓原木现货价格上涨及市场对三季度供给短缺的担忧驱动。 - 太仓港到港船只减少，新货入库放缓，现货流通收紧，贸易商挺价带动价格走高。 - 新西兰对华原木发运量连续两月下滑，港口库存尤其是江苏地区库存显著下降，加剧市场对供应趋紧的担忧。 2. **短期市场博弈点** - 原木期货短期处于“强预期”与“弱现实”的博弈中： - **强预期**：下游加工厂在“金九银十”旺季有补库需求，叠加低到港量与库存下降，可能推动期现价格上涨。 - **弱现实**：新西兰外盘报价与价格指数持续走弱，海运成本下降，外盘仍有下行空间；国内需求偏弱，梅雨季抑制消费，现货缺乏持续上涨动力。 3. **期货估值偏低** - 当前原木期货价格低于山东、江苏主流交割成本，估值处于低位。 - 以09合约817元/ $m^{3}$ 计算，苏鲁地区最廉价交割品5.9米中A辐射松的接货价值仅略高于现货价格，表明期货存在做多机会。 --- ## 关键信息 ### 1. 太仓原木现货价格 - 截至2026年6月24日，太仓4米小A/6米小A/4米中A/6米中A现货价格分别为760/760/800/800元/ $m^{3}$，较月初上涨0/10/20/0元/ $m^{3}$。 ### 2. 新西兰发运量 - 2026年6月前四周新西兰累计直发中国31船120万方，较上月同期减少2船5万方。 - 5月、6月连续两个月发运量下降，导致市场担忧三季度供应偏紧。 ### 3. 港口库存去化 - 截至2026年6月19日，中国原木港库库存为267万 $m^{3}$，较5月底下降5.4%。 - 江苏地区库存为69万 $m^{3}$，较五月底下降20%，去化速度明显加快。 ### 4. 原木期货估值 - **交割成本**：山东/江苏两地最低车板交割成本为839元/ $m^{3}$，厂库交割成本为829元/ $m^{3}$，均高于当前期货价格。 - **接货价值**：以09合约817元/ $m^{3}$ 计算，苏鲁地区最廉价交割品5.9米中A辐射松的接货价值仅略高于现货价格，表明期货存在低估值机会。 --- ## 投资建议 - 原木期货短期受“低发运”+“库存下降”+“旺季预期”影响，供应偏紧逻辑主导市场。 - 苏鲁两地现货价格持续上涨，验证供应预期。 - 在供应预期证伪之前，**逢低做多**策略具备较高胜率。 - 建议关注**6米中A接货价值所在800-810元/ $m^{3}$ 区间**，考虑做多。 --- ## 关键图表与数据 - **图表1**：太仓原木现货价格（元/ $m^{3}$） - **图表2**：新西兰原木发运量（万 $m^{3}$） - **图表3**：中国针叶原木港口库存（元/ $m^{3}$） - **图表4**：江苏针叶原木港口库存（元/ $m^{3}$） - **图表5**：新西兰辐射松外盘报价（美元/JAS $m^{3}$） - **图表6**：新西兰原木AWG价格（美元/JAS $m^{3}$） - **图表7**：山东针叶原木日均出库量（万 $m^{3}$） - **图表8**：江苏针叶原木日均出库量（万 $m^{3}$） - **图表9**：山东地区车板交割成本和接货价值测算（元/ $m^{3}$） - **图表10**：江苏地区车板交割成本和接货价值测算（元/ $m^{3}$） --- ## 分析师介绍 - **杨璐琳**：国贸期货研究院院长助理，农产品首席分析师，厦门大学经济学硕士，专注于饲料原料及养殖行业研究。 - **王新博**：国贸期货农产品研究助理，上海财经大学金融学硕士，致力于林浆纸期货品种研究，对产业链理解深刻。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，国贸期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播。期市有风险，入市需谨慎。