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可转债市场周报总结（2022年11月4日）

核心内容概述

2022年11月4日发布的可转债市场周报总结了权益市场与可转债市场在当周的表现及未来展望，同时涵盖了转债市场的一级市场发行与上市情况、条款变动以及相关风险提示。

权益市场回顾与展望

市场表现

• 主要指数表现：本周上证指数上涨6.75%，创业板指上涨8.92%，恒生指数上涨8.73%，整体市场普涨。
• 行业表现：食品饮料、社会服务、商贸零售、汽车、电力设备等板块涨幅居前；银行、石油石化、公用事业、房地产等板块小幅下跌。
• 市场风格：中信成长指数上涨7.84%，中信消费指数上涨7.55%，成长与消费板块表现突出。
• 北向资金：多数赛道股获北向资金回流，净流入排名前五为电源设备、饮料制造、电池回收、科技龙头、信创产业。尽管全周北向资金净流出50亿元，但较前两周边际收敛。

政策与事件影响

• 政策利好：
  • 工信部等5部门发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，利好传媒、电子、计算机等板块。
  • 加拿大政府要求盛新锂能、中矿资源、藏格矿业剥离投资，利好国内锂矿资源板块。
  • 德国总理朔尔茨访华，随行人员中有12名行业企业家，预期利好中德相关行业。
  • 2022年4月至9月，德国对华投资额大幅增长，利好相关行业。
• 外资流动：美元指数大跌，离岸人民币升值，有助于外资回流。
• 疫情防控政策：国务院联防联控机制强调“动态清零”总方针，形成市场预期差。

后市展望

• 短期视角：市场情绪修复后，普涨行情可能演变为分化，但整体不悲观。
• 积极因素：
  • 《个人养老金制度》落地，对市场乐观情绪有积极影响。
  • 美联储12月加息预期放缓，有利于外资回流。
• 潜在风险：疫情防控政策可能对市场形成压制。

转债市场回顾与展望

市场表现

• 转债指数：等权指数上涨3.44%，加权指数上涨2.13%，涨幅落后于正股指数（上涨6.98%）。
• 交易情绪：整体转债成交额环比上升23.0%，市场情绪明显回暖。
• 个券表现：
  • 涨幅排名前三位为永和（54.68%）、爱迪（42.67%）、博实（37.04%）。
  • 跌幅排名前三位为胜蓝（-17.53%）、永吉（-17.30%）、明泰（-17.30%）。

估值变化

• 整体估值：全市场加权平均转股溢价率压缩，较上周下行3.55%，但仍处于三年历史分位数高点。
• 分平价分析：
  • 平价130元以上转股溢价率变化为-1.28%。
  • 平价120-130元为+9.36%。
  • 平价100-120元为+4.19%。
  • 平价80-100元为+0.07%。
  • 平价80元以下为-3.29%。
• 分评级分析：
  • AAA转股溢价率变化为-1.07%。
  • AA+转股溢价率变化为-6.63%。
  • AA转股溢价率变化为-5.51%。
  • AA-转股溢价率变化为-6.43%。
  • A+转股溢价率变化为-7.25%。
  • A转股溢价率变化为+1.59%。

转债发行与上市情况

本周发行与上市

• 发行：本周共有3只转债发行，分别为蒙泰转债（3亿元）、赛轮转债（20.09亿元）、沿浦转债（3.84亿元），合计26.93亿元。
• 上市：本周共有5只转债上市，分别为兴发转债（AA+，28亿元）、博实转债（AA，4.5亿元）、永和转债（AA-，8亿元）、新致转债（A，4.85亿元）、东杰转债（A，5.7亿元），合计77.98亿元。
• 上市首日表现：新致转债（+25.57%）、博实转债（+30.10%）、永和转债（+39.95%）、东杰转债（+35.30%）涨幅较高。

待发转债

• 待发规模：截至11月5日，待发转债规模约为389.05亿元。
• 已核准与过会：
  • 证监会核准公司17家，合计规模218.57亿元。
  • 交易所过会公司20家，合计规模170.49亿元。

转债条款与变动

赎回公告

• 不提前赎回：科伦转债、济川转债、盛路转债。
• 可能满足赎回条件：起帆转债、盘龙转债、铂科转债。
• 提前赎回：九典转债，赎回登记日为2022年11月25日，赎回价格为100.40元/张。

下修转股价

• 下修转债：
  • 山鹰转债、鹰19转债下修转股价至3.40元/股。
  • 宏丰转债下修转股价至5.39元/股。
• 不向下修正：铁汉、深科、昌红、亚太、精装、甬金、锦鸡、锋龙、利群等9只转债。

风险提示

• 疫情冲击：疫情对市场情绪和经济活动可能造成超预期影响。
• 国际地缘政治风险：国际局势变化可能对市场产生不利影响。

附录：相关报告

• 2022年10月信用债市场回顾：净融资由负转正，信用利差被动走阔。
• 煤企三季报总结：高景气度支撑下现金流持续改善。
• 经济金融数据展望：预计社融料持平于10.6%，PPI和CPI或双双下行。
• 城投债务透视（淮安篇）：分析城投债务情况。
• PMI点评：PMI再度降至荣枯线以下，债市料维持震荡。

图表目录（摘要）

• 图1：主要指数周度变化
• 图2：申万一级行业周度涨跌幅
• 图3：热门赛道北向资金周度流向变化
• 图4：本周重要政策与事件梳理
• 图5：汇率制约边际减弱
• 图6：北向资金净流出幅度边际降低
• 图7：2022.4-2022.9美德韩对华实际投资变化情况
• 图8：中国各阶段的平均生物收益率变化
• 图9：转债正股/等权/加权指数表现
• 图10：本周转债成交转暖
• 图11：转债行业指数周度涨跌幅
• 图12：转债个券周度涨跌幅排名
• 图13：全市场加权平均转股溢价率
• 图14：宽平价区间加权转股溢价率
• 图15：分规模转债转股溢价率
• 图16：分评级转债转股溢价率
• 图17：本周新发行/新上市可转债
• 图18：转债本周发行进展汇总
• 图19：下周待发行/待上市可转债
• 图20：重要条款跟踪
• 图21：其他条款跟踪

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告由池光胜分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性、准确性及最新性。

总结

本周可转债市场整体呈现反弹态势，但高估值限制了跟涨能力。市场情绪回暖，成交额显著上升。权益市场在政策利好与外资回流等因素推动下实现普涨，但疫情相关政策可能带来预期差。转债市场在估值压缩与部分个券强势表现中维持稳定，同时一级市场发行与上市节奏有所放缓。市场整体仍保持乐观，但需关注政策变化及国际形势对市场的影响。