20221024-华安证券-奥特维-688516.SH-Q3业绩保持高增_订单充沛_新业务持续拓展_5页_577kb

报告摘要

奥特维Q3业绩总结

核心内容

奥特维在2022年第三季度取得了显著的业绩增长，显示出公司在光伏、锂电和半导体设备领域的强劲发展势头。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩将持续高增。

主要观点

业绩表现突出：2022年前三季度，公司实现营业收入23.98亿元，同比增长68.01%；归母净利润4.74亿元，同比增长108.21%；扣非归母净利润4.50亿元，同比增长119.86%。单三季度，营业收入8.86亿元，同比增长75.49%；归母净利润1.75亿元，同比增长106.03%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长122.24%。
费用控制优秀：单三季度期间费用率9.18%，环比和同比均有所下降，费用管理效率较高；研发费用率6.21%，持续投入研发以推动技术进步。
在手订单充沛：截至2022年9月30日，公司在手订单达65.12亿元，新签订单51.11亿元，同比增长78.52%，预计未来业绩增长有保障。
业务拓展顺利：公司继续在串焊机、分选机、光注入退火炉等光伏设备领域保持高市占率，同时在锂电设备领域完善布局，纵向发展高速叠片机。在半导体设备领域，铝线键合机已获得通富微电、德力芯等客户小批量订单，并向装片机、金铜线键合机及倒装芯片键合机等核心设备拓展。

关键财务数据

指标	2021年	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	20.47	36.70	53.12	67.10
归母净利润（亿元）	3.71	6.57	9.51	12.27
毛利率（%）	37.70	38.04	37.86	38.64
P/E（倍）	97.27	54.89	37.91	29.38
P/B（倍）	25.62	19.01	13.78	10.49
EV/EBITDA（倍）	89.66	50.46	34.25	26.63

投资建议

公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为55/38/29倍。
鉴于公司在组件设备领域的领先地位，以及新产品单晶炉、键合机等的成长潜力，叠加行业高景气度，维持“买入”评级。

风险提示

光伏行业后续扩产不及预期的风险；
技术迭代带来的创新风险；
新业务拓展的不确定性风险；
测算市场空间的误差风险；
研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

财务比率分析

指标	2021年	2022E	2023E	2024E
ROE（%）	25.96	34.15	35.73	34.97
ROIC（%）	28.49	36.28	40.44	39.68
资产负债率（%）	66.65	71.58	72.20	70.82
流动比率	1.36	1.27	1.28	1.32
速动比率	0.71	0.60	0.53	0.60
总资产周转率	0.48	0.54	0.55	0.56

每股指标

指标	2021年	2022E	2023E	2024E
摊薄EPS（元）	3.49	6.18	8.94	11.54
摊薄每股经营现金流（元）	2.98	3.11	5.18	10.88
摊薄每股净资产（元）	13.23	17.83	24.59	32.32

投资评级说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

分析师简介

张帆：华安证券机械行业首席分析师，证券从业14年，曾多次获得新财富分析师称号。

重要声明

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证。报告中的信息和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议。投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

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