20221029-川财证券-新易盛-300502.SZ-2022年三季报点评_业绩快速增长_新一代光模块提前布局_5页_591kb

报告摘要

新易盛发布2022年三季度报告，展示了公司前三季度的强劲业绩表现及未来增长潜力。公司积极布局新一代光模块产品，以应对数据中心建设的提速需求，并通过股权激励计划进一步增强员工信心和公司发展动力。

业绩快速增长：2022年1-9月，公司实现营业收入24.15亿元，同比增长19.57%；归属母公司净利润7.62亿元，同比增长64.01%；扣除非经常性损益后的净利润6.53亿元，同比增长50.95%。公司综合毛利率达38.59%，较2021年前三季度提高了21.11个百分点。
行业前景良好：根据Lightcounting预测，2023年五大云公司光模块采购将同比增长15%。其中，Meta（Facebook）采购量预计翻倍，显示其在光模块市场中的强劲增长势头。即使在不利场景下，未来五年光模块市场CAGR预计仍达9%。
股权激励彰显信心：公司于2022年9月末发布股权激励计划，设定2023年营业收入增长率不低于70%，2024年不低于120%。该计划体现了公司对未来业绩增长的信心。
新一代光模块技术布局：公司已推出QSFP-DD和OSFP的800G产品，提前布局下一代数据中心所需的光模块。此外，公司已完成对硅光企业Alpine的收购，具备硅光技术路径的400G和800G产品能力，增强了其技术储备和市场竞争力。

年度	营业收入	净利润	EPS（元/股）
2022E	35.72	9.40	1.85
2023E	44.20	10.56	2.08
2024E	53.82	13.23	2.61

指标	2022E	2023E	2024E
PE	13.19	11.75	9.37
P/S	3.47	2.81	2.30
P/B	2.61	2.20	1.84
EV/EBIT	10.99	10.20	8.30
EV/EBITDA	9.52	8.41	6.83
EV/NOPLAT	15.53	11.71	9.53

指标	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营收增长率	53.28%	71.52%	45.57%	22.84%	23.73%	21.76%
营业利润增长率	591.39%	132.21%	35.39%	15.36%	37.87%	25.39%
净利率	18.27%	24.61%	22.76%	26.32%	23.88%	24.58%
ROE	16.03%	14.28%	16.72%	19.81%	18.74%	19.63%
ROA	12.78%	11.66%	13.61%	16.02%	15.16%	15.30%
ROIC	21.84%	42.53%	35.59%	29.45%	25.33%	23.90%