20230202-川财证券-新易盛-300502.SZ-2022年业绩预告点评_业绩快速增长_新一代光模块提前布局_5页_514kb

报告摘要

新易盛（300502）2022年业绩预告总结

核心内容

新易盛于2022年2月2日发布年度业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润8.9-10.2亿元，同比增长34.46%-54.10%；扣除非经常性损益后的净利润为7.76-9.06亿元，同比增长29.84%-51.60%。每股收益预计为1.76-2.02元/股，高于2021年的1.31元/股。公司整体运营状况良好，业绩增长符合市场预期。

主要观点

业绩增长稳健：公司2022年业绩表现优异，净利润和每股收益均实现显著增长，反映出公司良好的盈利能力和市场竞争力。
行业前景向好：根据Lightcounting预测，2023年五大云公司光模块采购量将同比增长15%。其中，Meta采购量预计翻倍，推动光模块市场整体增长，预计未来五年光模块市场CAGR为9%-14%。
技术储备充足：公司已推出QSFP-DD和OSFP的800G产品，为下一代数据中心建设做好准备。2022年完成对硅光企业Alpine的收购，增强了公司在400G和800G光模块领域的技术实力。
股权激励计划：公司发布股权激励计划，要求2023年营业收入增长不低于70%，2024年增长不低于120%，彰显了公司对未来业绩增长的信心。

关键信息

盈利预测：
- 2022年营业收入预计为35.72亿元，同比增长22.8%。
- 2023年营业收入预计为44.20亿元，同比增长23.7%。
- 2024年营业收入预计为53.82亿元，同比增长21.8%。
- 归属母公司净利润预计分别为9.40亿元、10.56亿元、13.23亿元，对应EPS分别为1.85元、2.08元、2.61元。
- 2022年PE约为14.12倍，2023年PE约为12.57倍，2024年PE约为10.02倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长预期的提升。
财务比率分析：
- 成长能力：营收增长率从2019年的53.28%到2022年的22.84%，整体保持稳定增长。
- 盈利能力：毛利率从2019年的34.72%逐步提升至2022年的34.68%，净利率从18.27%上升至26.32%。
- ROE：从2019年的16.03%增长至2022年的19.81%，显示公司对股东回报能力的增强。
- 估值倍数：P/S从2019年的10.65倍下降至2022年的3.47倍，P/B从9.34倍下降至2.61倍，反映公司估值逐渐走低，市场对其成长性认可度提高。

风险提示

下游资本开支不及预期：若云公司光模块采购量增长低于预期，可能影响公司业绩。
数据中心建设放缓：数据中心建设进度放缓可能对光模块市场需求造成压力。

公司背景与研究团队

公司背景：新易盛是一家专注于光模块研发、生产和销售的优质企业，深耕行业多年，具备较强的技术实力和市场竞争力。
研究团队：川财证券研究所下设北京、上海、深圳、成都四个区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为客户提供专业的研究、咨询和调研服务。

分析师声明

分析师孙灿具有证券投资咨询执业资格，以专业、独立、客观的态度出具本报告，未与报告内容直接或间接相关。
报告基于可靠、已公开的信息编制，不保证信息的真实性和完整性，亦不承担任何法律责任。

行业与公司评级

行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
公司投资评级：以6个月内公司绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。