电力设备新能源行业2021年中期投资策略暨7月月报：新能源繁花似锦，碳交易箭在弦上-20210630-国信证券-24页_2mb

2021年中期电力设备与新能源行业投资策略总结

核心内容概述

2021年6月，电力设备与新能源行业整体表现优于市场，光伏与锂电池板块涨幅显著。行业迎来多重利好政策支持，尤其是新能源车、光伏及储能领域。随着成本下降和技术进步，行业进入平价发展阶段，推动未来三年的持续增长。投资建议聚焦于光伏、风电和锂电三大板块，重点推荐相关产业链中的龙头企业。

主要观点

光伏行业

• 政策利好：整县分布式光伏政策推动，加速行业发展，预计未来三年成长动力强劲。
• 核心逻辑：
  1. 逆变器：国产品牌替代趋势明显，出货弹性大，业绩与市占率双升。
  2. 光伏玻璃：价格已进入底部区域，龙头格局稳固，有望迎来量价反转。
  3. 异质结设备：进展超预期，关注单GW投资、量产转换效率及良率等核心指标。
  4. 整县分布式：利好户用环节，提升运营商盈利空间。
• 市场表现：光伏板块涨幅领先，6月光伏装机需求因硅料价格见顶而重启。
• 投资建议：重点推荐阳光电源、通威股份、福斯特、中信博、上能电气、海优新材。

风电行业

• 陆上风电：下半年进入交付高峰期，2022年将迎平价抢装。
• 海上风电：进入平价拐点，全国“十四五”规划超40GW，新技术与新进入者推动行业增长。
• 政策支持：浙江省明确“十四五”期间海上风电发展目标，预计到2025年累计装机或开工达10.41GW。
• 投资建议：推荐明阳智能、东方电缆、运达股份、日月股份、金风科技、泰胜风能、天顺风能、天能重工；新能源运营商推荐三峡能源、龙源电力、节能风电。

锂电行业

• 市场趋势：磷酸铁锂电池装车量与产量反超三元锂电池，成为市场主导。
• 政策驱动：美国电动化政策加速，推动全球锂电需求增长。
• 投资主线：
  1. 短期量的逻辑：高镍与铁锂回升，正极格局优化，龙头扩产带来业绩确定性。
  2. 短期价的逻辑：六氟、VC等材料全年看涨，关注一体化企业；隔膜供需趋紧，预计下半年涨价。
  3. 高成长弹性：重点推荐CNT赛道。
• 投资建议：推荐当升科技、容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代。

关键信息

5月新能源汽车市场

• 5月国内新能源汽车销量21.7万辆，同比增长165%，环比增长5.23%。
• 磷酸铁锂电池装车量4.5GWh，占比45.9%；三元锂电池装车量5.2GWh，占比53%。
• 磷酸铁锂电池产量8.8GWh，占总产量63.6%；三元电池产量5.0GWh，占36.2%。
• 5月A00级车型销量5.0万辆，占纯电动车销量的31%。

5月动力电池市场

• 动力电池产量13.8GWh，同比增长165.8%。
• 磷酸铁锂电池装机量同比增长458.6%，三元电池装机量同比增长95.3%。

5月锂电材料价格

• 三元正极：市场稳定，镍55型报价14.7-15.2万元/吨，NCM811报价19.9-20.4万元/吨。
• 三元前驱体：镍钴金属价格上涨，成本压力传导至下游。
• 磷酸铁锂：市场报价平稳，部分企业新增产能即将投放。
• 负极材料：市场变化不大，产销延续上月走势。
• 隔膜：价格保持稳定，预计下半年涨价。
• 电解液：六氟磷酸锂报价超30万元/吨，VC等材料紧缺。

5月光伏产业链

• 硅料：价格见顶，市场均价200-210元/kg，散单价格回落至210-215元/kg。
• 硅片：库存压力增加，M6硅片成交价5.05-5.08元/片。
• 电池片：价格缓跌，主流价格1.01-1.06元/W。
• 组件：价格维持高位，500W+单面组件成交价1.75-1.8元/W。

风险提示

• 政策变动的风险。
• 风电装机不及预期。
• 新能源车产销不及预期。

投资建议与重点公司

光伏

• 阳光电源、通威股份、福斯特、中信博、上能电气、海优新材。

风电

• 明阳智能、东方电缆、运达股份、日月股份、金风科技、泰胜风能、天顺风能、天能重工。

新能源运营商

• 三峡能源、龙源电力、节能风电。

锂电

• 当升科技、容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代。

附：投资评级定义