20230302-浙商证券-机器人行业点评报告_特斯拉人形机器人产业化提速_持续力推减速器等核心零部件_4页_670kb

特斯拉人形机器人产业化提速，机器人行业点评报告总结

核心内容

特斯拉在2023年3月1日的投资者日展示了其人形机器人技术进展，标志着该产品产业化进程加快。该机器人已实现基础的直立行走，并能完成装配任务，手指关节具备抓取多种物品的能力，展示了其在实际应用场景中的潜力。

主要观点

• 特斯拉人形机器人进展显著：从2022年10月首次亮相需人搀扶，到2023年3月实现独立行走与装配任务，特斯拉在5个月内取得了重要突破。
• 政策支持推动行业发展：工信部聚焦5G、人工智能等重点领域，实施“机器人+”应用行动，推动机器人行业规模化、集约化发展。
• AI技术加速人形机器人商业化：随着AI技术的成熟，特别是语言AI和生成式AI（如ChatGPT）的突破，人形机器人有望更快实现商业化应用。
• 市场空间广阔：中性预测下，2030年全球人形机器人市场规模将达约855亿元，CAGR为71%；核心零部件市场空间预计约300亿元。

关键信息

人形机器人市场预测

• 销量：2030年全球销量预计在39-100万台之间，对应不同渗透率假设。
• 市场规模：
  • 保守：约548亿元
  • 中性：约855亿元
  • 乐观：约1400亿元
• CAGR：
  • 保守：62%
  • 中性：71%
  • 乐观：80%

核心零部件市场预测

• RV减速器：预计2030年市场规模约122亿元
• 谐波减速器：预计2030年市场规模约93亿元
• 伺服电机：预计2030年市场规模约85亿元

投资建议

特斯拉人形机器人产业化提速将带动其核心零部件需求增长，国产零部件企业有望受益。重点推荐以下公司：

• 双环传动：国内齿轮龙头，特斯拉国产电动车齿轮独家供应商，有望在RV减速器领域进一步合作。
• 绿的谐波：谐波减速器国产化突破者，盈利能力行业领先。
• 埃斯顿：国产机器人龙头，高端传动系统自主可控。

关注企业：汇川技术、禾川科技、鸣志电器、江苏雷利、中大力德、汉宇集团、拓普集团、三花智控。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级说明：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%
  • 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

风险提示

1. 人形机器人销量不及预期
2. AI技术迭代速度不及预期

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2. 《机器人：“机器人+”重磅方案发布，类比“新能源+”，战略意义重大——机器人行业点评报告》（2023.01.20）
3. 《【浙商机械】通用设备2023年度策略：受益制造业复苏、自主可控》（2022.11.27）

数据参考

• 制造业PMI：2023年2月制造业PMI为52.6%，较1月提升约2.5个百分点，为近一年最高值。
• 行业平均PE：2022-2024年分别为58X、36X、27X，显示行业估值逐步下降。

总结

特斯拉人形机器人技术的快速进步，结合政策支持与AI技术的成熟，为机器人行业带来新的发展机遇。预计到2030年，人形机器人市场将实现快速增长，核心零部件需求显著提升，国内相关企业有望从中受益，成为行业增长的重要推动力。