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新能源行业周报总结：上游与中下游机会分析

核心内容概述

本报告分析了2017年9月新能源行业（包括新能源汽车、光伏、风电、储能等）的市场表现、政策动态及投资机会，重点探讨了新能源汽车行业中上游与中下游板块的相对机会。报告认为，2017年下半年上游资源和高壁垒材料的机会最为突出，但中下游板块的优质标的也值得关注，尤其是电动乘用车领域。同时，报告指出，产业链的变化将影响投资节奏，未来3-5年是新能源汽车行业的最佳成长期。

主要观点

新能源汽车行业

1. 上游资源：

   • 机会最大，预计下半年仍将继续上涨。
   • 碳酸锂、铅、钴等原材料价格持续上升，供需关系紧张。
   • 重点关注高镍三元材料，如杉杉股份，因其成长性强且竞争格局良好。

2. 中下游板块：

   • 实际市场情况好于预期，尤其是电动乘用车领域。
   • 未来随着政策落地和销量增长，中下游优质标的将逐渐迎来爆发期。
   • 建议投资者逐步关注中游和下游的龙头公司，如三花智控、宏发股份、长园集团等。

3. 产业链变化：

   • 上游强周期，但暴利难以持续，需关注产能扩张和价格波动。
   • 设备企业受益于产业产能投产，材料周期将滞后，但明年仍有较好表现。
   • 建议关注热管理、回收等环节，这些是提升电动车体验和降低产业链成本的重要方向。

4. 行业展望：

   • 2017年是新能源汽车行业的反弹和升华之年，预计三季度为较好投资期。
   • 未来一年半将是行业最好的向上周期。
   • 政策方面，积分制、地方补贴等逐步落地，推动行业向好发展。

关键信息

新能源汽车行业数据

• 9月1日：
  • 四川电池级碳酸锂价格：160,500元/吨（环比上涨5.59%）。
  • 上海铅期货结算价：19,385元/吨（环比上涨0.13%）。
  • MB自由市场钴价格：29.30美元/磅（环比上涨0.43%）。

政策动态

• 工信部：发布第8批新能源汽车推荐车型目录，包含2538款车型。
• 环保部：发布京津冀及周边地区秋冬季大气污染治理方案，推动新能源汽车应用。
• 地方政府：上海、北京、贵阳、淄博、西安、镇江、乌鲁木齐等地出台新能源汽车补贴及基础设施建设政策，鼓励电动车推广和充电网络建设。

投资策略建议

• 主产业链核心标的：如三花智控、宏发股份、长园集团。
• 高壁垒材料企业：如当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份等。
• 核心环节及可拓展企业：如猛狮科技、亿纬锂能、方正电机、国轩高科、比亚迪等。

光伏行业分析

行业动态

• 多晶硅价格：PV级多晶硅价格上涨4.18%，二级多晶硅价格上涨4.07%。
• 电池及组件价格：电池价格维持不变，组件价格略有下降。

投资策略

• 三季度：供需情况好于预期，建议关注上游多晶硅龙头，如通威股份、特变电工。
• 技术变革：分布式光伏为未来趋势，建议关注中来股份、隆基股份、林洋能源等。

风电与储能行业

风电行业

• 行业集中度提升，龙头公司现金流较优，建议关注金风科技等。

储能行业

• 储能行业已进入爆发临界点，下半年订单将陆续落地。
• 建议关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等储能项目储备较多的公司。

重点公司公告

• 猛狮科技：增资全资子公司福建动力宝，注册资本增至6亿元。
• 英威腾：收购唐山普林亿威科技100%股权，同时对阿尔法特增资。
• 纳川股份：收购星恒电源61.59%股权。
• 国轩高科：设立合资公司及子公司，推进三元正极材料前驱体项目。
• 比亚迪：中标深圳市西部公交新能源车辆采购项目。

风险提示

• 政策支持低于预期：可能影响行业发展和投资回报。
• 新能源汽车发展低于预期：销量不及预期将影响产业链各环节表现。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，能源化工领域经验丰富，擅长从产业周期角度分析投资机会。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，有6年新能源实业经验，对产业链理解深刻。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，协助开展能源化工研究。

总结

本报告从行业周期、政策支持、市场数据及公司公告等多角度出发，分析了新能源行业的投资机会。上游资源与高壁垒材料仍是当前最值得重视的领域，但中下游板块的优质标的在长期发展上也具备较高潜力。建议投资者在关注短期上游机会的同时，逐步布局中下游优质企业，把握行业长期增长趋势。