北交所投资策略系列：北交所淘金，科技创新类公司怎么选？

北交所淘金，科技创新类公司怎么选？投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于北交所设立背景下，科技创新类公司的投资策略。北交所定位为服务创新型中小企业的主阵地，重点围绕“专精特新”中小企业发展需求，形成科技、创新与资本的聚集效应。报告从主力军（精选层公司）、**后备军（拟精选层公司）和潜力军（创新层与基础层公司）**三个维度，提出五大核心投资策略，并结合行业细分领域，筛选出具有投资价值的优质公司。

主要观点

• 北交所定位：服务创新型中小企业，形成科技、创新与资本的聚集效应。
• 科技创新类行业：重点研究TMT、新能源、智能制造和化工新材料等行业。
• 五大核心策略：
  1. 稀缺策略：关注具有长期竞争力和稀缺性的科技成长股。
  2. 独立策略：不考虑分拆，公司质地优质。
  3. 升级策略：关注符合创新层条件及北交所财务标准的后备力量。
  4. “专精特新”策略：优先考虑工信部“专精特新”小巨人企业及符合《科创属性评价指引》的公司。
  5. “央国企或产业基金”持股策略：关注具备国企背景或产业基金支持的公司，基本面扎实，估值具备吸引力。

关键信息

主力军：精选层公司

• 精选层整体情况：共有66家公司，其中12家为“专精特新”企业，PE中值为28X。
• 细分行业表现：
  • TMT行业：PE中值38X，15家公司，其中创远仪器、同惠电子和数字人等公司估值较低，具备成长空间。
  • 新能源行业：PE中值57X，5家公司，长虹能源、德瑞锂电等成长性突出。
  • 智能制造：PE中值23X，公司如星辰科技、泰祥股份等值得关注。
  • 化工新材料：PE中值31X，公司如通易航天、吉林碳谷等具备一定潜力。

后备军：拟发布精选层意愿的公司

• 数量与筛选标准：共有200多家公司拟发布精选层意愿，其中8家待挂牌，17家正在发行或已过会。
• 筛选标准：
  1. 研发投入：38家公司2020年研发费用率超过8%，其中6家为专精特新企业。
  2. 成长能力：63家公司近3年收入和利润复合增速达20%以上。
  3. 业绩体量：70%+的公司2020年收入超过1亿，归母净利润超过2000万元。
  4. 盈利能力：107家公司毛利率在30%以上且净利率超过10%。
  5. 现金流：50%+的公司近3年经营性现金流净额为正。
  6. 市值潜力：40家公司符合4项及以上条件，青岛积成符合6项标准。

潜力军：创新层与基础层公司

• 创新层：33家公司符合五项及以上条件，其中6家符合全部条件。
• 基础层：34家公司符合五项及以上条件，其中1家符合全部条件。
• 筛选标准：基于五大核心策略和六大筛选标准，进行双层筛选，提前布局优质公司。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策落地不及预期

重点公司分析

富士达

• 行业地位：射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业。
• 业务应用：广泛应用于通信及防务市场，客户包括华为、中国电子科技集团等。
• 财务表现：2021年上半年营收2.88亿元，同比增长14.75%；归母净利润4952.28万元，同比增长113.78%。
• 估值对比：公司市值44亿元，行业公司市值中值229亿元。

智新电子

• 业务领域：深耕连接器15载，消费电子+汽车双引擎驱动。
• 财务表现：2021年上半年营收2.26亿元，同比增长61.73%；归母净利润3238.05万元，同比增长73.21%。
• 估值对比：公司市值18亿元，行业公司市值中值61亿元。

创远仪器

• 行业地位：无线通信与射频微波测试仪器龙头。
• 财务表现：2021年上半年营收1.89亿元，同比增长47.31%；归母净利润2582.68万元，同比增长0.48%。
• 估值对比：公司市值28亿元，行业公司市值中值155亿元。

同惠电子

• 业务领域：专注精密阻抗测量领域，产品广泛应用于3C消费电子、5G通讯、新能源汽车等领域。
• 财务表现：2021年上半年营收6512.42万元，同比增长70.49%；归母净利润2041.70万元，同比增长90.44%。
• 估值对比：公司市值16亿元，行业公司市值中值155亿元。

云创数据

• 行业地位：深耕大数据处理，面向公共安全、环境监测和学科教育领域。
• 财务表现：2021年上半年营收1.68亿元，同比增长22.90%；归母净利润1898.15万元，同比增长8.3%。
• 估值对比：公司市值28亿元，行业公司市值中值51亿元。

贝特瑞

• 行业地位：锂离子电池负极材料行业龙头，具备完整的产业链。
• 财务表现：2021年上半年营收42.07亿元，同比增长168.83%；归母净利润7.30亿元，同比增长232.45%。
• 估值对比：公司市值766亿元，行业公司市值中值447亿元。

长虹能源

• 行业地位：“碱电+锂电”双轮驱动，锂电业务占比提升至55.42%。
• 财务表现：2021年上半年营收13.97亿元，同比增长81.42%；归母净利润1.27亿元，同比增长98.34%。
• 估值对比：公司市值91亿元，行业公司市值中值170亿元。

结论

北交所的设立为科技创新类公司提供了新的融资平台和市场机会，精选层、拟精选层及创新层、基础层公司均具备不同层次的投资价值。投资者应结合五大核心策略和六大筛选标准，关注具备核心技术、成长潜力和估值优势的公司，以实现长期稳健的投资回报。