20260403-华泰期货-黑色建材日报_宏观持续扰动_黑色震荡偏弱_12页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期中国大宗商品市场中玻璃、纯碱、硅锰和硅铁等品种的市场走势及影响因素。整体市场呈现震荡偏弱态势，受到宏观经济、房地产政策、供需关系及成本变化等多重因素的影响。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：玻璃2605主力合约延续偏弱震荡，现货报价随盘面同步波动下滑，采购情绪低迷。
• 供需逻辑：供应端企业利润空间压缩，冷修产能增加，产量持续下滑；需求端消费复苏乏力，深加工订单落地情况不及预期；库存压力明显，库存环比上涨，市场整体运行偏弱。
• 策略建议：玻璃市场整体震荡，需关注企业利润变化及深加工订单复苏情况。

纯碱市场

• 价格走势：纯碱2605主力合约区间震荡，现货市场报价随盘面波动，贸易商询价谨慎。
• 供需逻辑：供应宽松压力仍存，尽管短期产量有所回落，但下游需求疲软，库存继续上涨，市场去库压力加大。地缘冲突导致市场情绪反复，进一步放大了价格波动。
• 策略建议：纯碱市场震荡偏弱，需关注宏观经济情绪变化及新增产能投产进度。

硅锰市场

• 价格走势：硅锰期货主力合约收涨1.78%，现货市场维持震荡走势。
• 供需逻辑：硅锰产量下降，库存小幅下降但仍处于高位，产能宽松与高库存形成供需矛盾。短期因澳洲飓风、南非油气紧张及海运费上涨等因素，成本支撑增强，价格有所上涨，但产业链整体仍偏宽松。
• 策略建议：硅锰市场震荡，需关注能源价格、锰矿发运及减排自救倡议的实际落地情况。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货主力合约收涨0.85%，现货市场整体平稳。
• 供需逻辑：硅铁供需矛盾相对有限，近期利润好转带动产量提升预期。库存相对健康，但产能宽松仍压制价格上涨空间。中东局势紧张导致国际能源价格上涨，市场预期成本上升，价格震荡偏强。
• 策略建议：硅铁市场震荡，需关注能源价格、成本变化、库存情况及仓单变化。

关键信息

市场表现

• 玻璃、纯碱、硅锰、硅铁均呈现震荡或偏弱走势。
• 硅锰和硅铁价格因成本支撑有所上涨，但整体仍受供需宽松影响。

供需分析

• 玻璃：供应减少，但需求疲软，库存压力大。
• 纯碱：供应宽松，库存上升，需求疲软，市场去库压力加大。
• 硅锰：产量下降，库存高企，成本支撑增强，但供需矛盾仍存。
• 硅铁：供需矛盾有限，产量有提升预期，成本上涨预期支撑价格震荡偏强。

成本因素

• 硅锰和硅铁价格受锰矿、能源价格波动影响显著。
• 玻璃和纯碱价格受成本支撑影响较小，更多依赖于供需变化。

风险提示

• 宏观政策：房地产政策、宏观经济变化对市场情绪和需求产生影响。
• 供需变化：下游需求复苏情况、企业利润变化、产能利用率、库存水平。
• 原材料供应：锰矿发运情况、焦煤、焦炭等原材料供应及价格波动。

图表说明

文档附有多个图表，涵盖以下内容：

• 螺纹、热卷现货价格走势
• 螺纹、热卷期货主力合约收盘价走势
• 螺纹、热卷期货主力合约基差走势
• 生铁即时成本、毛利润、盘面利润走势
• 青岛港PB粉、超特现货价格走势
• 铁矿石期货走势及基差
• 焦炭现货价格走势、期货走势及基差
• 焦煤现货价格走势、期货走势及基差
• 硅锰、硅铁市场价走势
• 玻璃、纯碱现货价格走势及期货走势
• 玻璃、纯碱期货基差走势

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点仅反映发布当日的判断，可能随时间变化而调整。
• 投资者应自行独立判断，不承担依据本报告进行投资所产生的后果。
• 报告版权归华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。