20220227-鲁证期货-股指期货月度报告_仍处外围因素密集扰动窗口_关注国内两会政策落地效果_12页_2mb

文档总结

核心内容

本文档为鲁证期货2022年2月27日发布的股指期货月度报告，重点分析了A股市场在2月份的表现，并展望了3月份的行情走势，结合国内经济、政策、海外流动性及地缘政治风险等因素，提出相应的投资策略建议。

主要观点

1. 国内经济基本面分析

• 经济数据发布延迟：2月份多数月频经济数据尚未公布，但高频数据显示国内经济仍处于悲观现实与乐观预期的交错窗口期。
• 房地产行业仍是关键变量：1月信贷数据虽高，但居民和企业中长期贷款需求仍不理想，房企拿地及销售数据未达预期，表明上半年经济基本面或将维持下行趋势。
• 政策“稳增长”持续发力：LPR和政策利率已两次调降，降息降准窗口尚未关闭，地产政策边际宽松，预计宽信用将接棒宽货币支持经济。

2. 海外市场与地缘政治风险

• 美国宏观经济向滞胀过渡：3月份美联储加息为大概率事件，加息幅度或受俄乌局势影响，预期为25BP或50BP。
• 欧央行预期管理方向转变：海外流动性趋势性收紧方向未变。
• 俄乌局势未见转圜：欧美对俄制裁升级，军事援助增加，局势进一步升级可能性较大，对全球权益市场构成潜在冲击。

3. A股市场表现

• 市场呈现分化反弹：2月份A股市场整体反弹，但过程波折，热点频繁切换，赚钱效应差。
• 关键指数表现：
  • 上证指数月度上涨2.68%
  • 深证成指月度上涨0.64%
  • 创业板指月度下跌1.83%
  • 沪深300指数月度上涨0.21%
  • 上证50指数月度上涨0.71%
  • 中证500指数月度上涨3.63%
• 行业表现分化：有色金属、化工、钢铁等周期行业涨幅靠前，而家用电器、非银金融、传媒等板块跌幅较大。
• 市场风险偏好下降：股指期货多数交易日维持跌水结构，但上证50期货在月末恢复升水。

4. 股指期货与期权策略建议

• 股指期货策略：
  • 长线投资者可考虑逢指数大幅回调布局远月多单。
  • 套利策略暂不推荐，因跨品种价差策略出现明显回撤。
• 股票与股指期权策略：
  • 投资者可考虑遇指数大幅回调参与卖沽操作。
  • 建议谨慎持仓，及时止盈止损。

关键信息

1. 市场回调空间有限

• 当前A股市场在指数级别上的回调空间已接近底部，除非出于套保目的，否则不建议主动做空。

2. 3月两会政策窗口重要

• 3月份是政策窗口期，需密切关注国内“稳增长”政策的落地情况，预期政策将向宽信用倾斜。

3. 风险因素

• 疫情：可能对经济复苏造成影响。
• 俄乌局势升级：可能对全球能源市场和权益市场带来冲击。
• 台湾地缘政治风险：可能引发局部市场波动。
• 美联储超预期收紧货币政策：可能对A股市场资金面产生压力。

结论

综上所述，2月份A股市场在多重外围因素扰动下呈现分化反弹，但整体表现仍受制于经济基本面偏弱、地缘政治风险上升以及海外流动性收紧等不利因素。3月份将是政策落地的关键时期，市场需重点关注国内“稳增长”政策的进一步推进，同时警惕俄乌局势、美联储政策及疫情等潜在风险。在投资策略方面，建议长线投资者逢低布局远月多单，期权投资者可考虑卖沽策略，但需谨慎操作并及时止损。