20230815-西南证券-伟创电气-688698.SH-业绩符合预期_多领域驱动长期发展_5页_1mb

伟创电气（688698）2023年半年报分析总结

关键业绩指标

• 上半年表现：公司实现营业收入62亿元，同比增长418%；归母净利润11亿元，同比增长356%。其中，第二季度营收34亿元，增长408%；归母净利润6亿元，增长311%。
• 毛利率与费用：销售毛利率提升至384%，同比增长43个百分点；但净利率下降至16.8%，主要由于费用率上升（销售费同比+7个百分点，管理费同比+1个百分点）。

业务增长领域

• 产品结构优化：通用变频器收入增长683%，海外市场需求强劲；行业专机收入增长148%；伺服及控制系统收入同比增长586%，得益于产品迭代和原材料自研。
• 海外市场扩张：变频器业务切入俄罗斯市场，原有东南亚市场份额扩大，海外业务成为盈利关键增长点。

研发与未来发展

• 研发投入增加：研发费用率升至104%，同比增长9个百分点；研发人员达435人，占员工比例33.3%。
• 在研项目：涉及新能源（如光伏逆变器、锂电设备）和机器人（核心部件开发），支撑多领域可持续增长。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为128亿元、174亿元、216亿元；归母净利润增速分别为532%、372%、261%。
• 评级：维持“买入”评级，目标价未更新。建议关注长期增长机遇。

风险提示

• 主要风险：宏观经济波动、IGBT材料涨价、新产品开发延迟、汇率波动影响外销收入。