20221016-国信证券-环保与公用事业202210第2期_浙江推进_隔墙售电_落地_建议关注分布式光伏运营商_30页_1mb

环保与公用事业 202210 第2期总结

核心内容

市场表现

• 本周沪深300指数上涨 0.99%，公用事业指数上涨 5.64%，环保指数上涨 4.69%，周相对收益率分别为 4.65% 和 3.70%。
• 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块分别位列第6和第8名。
• 分板块看，环保上涨 4.69%，火电上涨 11.66%，水电上涨 2.13%，新能源发电上涨 6.09%，水务上涨 4.33%，燃气上涨 4.49%。

重要政策及事件

• 1-9月全社会用电量累计 64931亿千瓦时，同比增长 4.0%。
• 第一产业用电量增长 8.4%，第二产业增长 1.6%，第三产业增长 4.9%，城乡居民生活用电量增长 13.5%。
• 9月全社会用电量 7092亿千瓦时，同比增长 0.9%，其中第三产业和城乡居民生活用电量分别下降 4.6% 和 2.8%。
• 浙江省发布《浙江省电力条例》，推动“隔墙售电”落地，有利于分布式光伏运营商。

专题研究

• 浙江“隔墙售电”有助于提升分布式发电消纳水平和自发自用比例，增强电价议价权。
• 火电盈利修复，水电业绩分化，新能源发电持续增长。
• 国家持续推动分布式发电市场化交易，相关政策支持分布式发电与电力用户直接交易。

投资策略

公用事业

1. 新型电力系统：将推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为重要交易模式，推动储能，尤其是抽水蓄能的发展。
2. 火电盈利拐点：推荐“火转绿”作为防御性板块。
3. 工商业屋顶光伏：能源问题凸显，推荐屋顶光伏。
   • 推荐公司：芯能科技（分布式光伏运营商）、湖北能源（抽水蓄能和新能源规划）、南网储能（抽水蓄能和化学储能资产注入预期）、中国核电（核电与新能源双轮驱动）、华能国际、华润电力、中国电力（积极转型新能源）、三峡能源、龙源电力（新能源运营龙头）。

环保行业

1. 业绩高增：估值较低。
2. 商业模式改善：运营指标持续向好。
3. 稳增运营属性：收益率和现金流指标持续改善。

板块表现

电力板块

• 火电表现突出，建投能源 涨幅达 26.36%，桂冠电力 涨幅为 22.87%，节能风电 涨幅为 44.00% - 72.80%。
• 新能源发电公司如 芯能科技、龙源电力、聆达股份 等表现强劲。

水务板块

• A股水务公司整体上涨，江南水务 涨幅为 11.61%，华骐环保 涨幅为 7.19%，国中水务 涨幅为 5.67%。

燃气板块

• A股燃气公司多数上涨，ST浩源 涨幅为 16.08%，ST升达 涨幅为 6.17%，贵州燃气 涨幅为 6.10%。

行业重点数据

电力行业

• 1-8月全国累计发电量 5.6万亿千瓦时，同比增长 2.5%。
• 火电同比增长 14.8%，风电增长 28.2%，太阳能增长 10.9%，水电下降 11.0%，核电下降 0.6%。
• 全国发电设备容量 24.7亿千瓦，非化石能源发电设备容量占比 48.4%，同比提升 2.8个百分点。

碳交易市场

• 本周全国碳市场总成交量 192,100吨，总成交额 11,145,370元。
• 国内碳市场均价为 58.00元/吨，较9月30日上涨 0.87%。
• 国际碳市场方面，欧盟碳排放配额（EUA）期货成交 14064.5万吨C02e，较前一周上涨 17.64%，平均结算价 67.48欧元/C02e。

煤炭价格

• 环渤海动力煤平均价格指数 735元/吨，郑商所动力煤期货主力合约价格 858元/吨，较上周略有下降。

天然气行业

• 本周LNG价格为 7518元/吨，较上周有所回落。

行业动态与公司公告

电力行业动态

1. 国家能源局推动建立以光伏、风电为主的可再生能源标准体系。
2. 山西省启动电力线上零售市场试运行，支持用户自主选择零售套餐。
3. 青海省明确新能源开发方案中储能项目必须与风光项目配套。
4. 海南省安排抽水蓄能项目，作为“五网”基础设施的一部分。
5. 中国核电前三季度发电量增长 7.24%，上网电量增长 7.14%。
6. 桂冠电力前三季度归母净利增长 105.86%，营收增长 34.78%。
7. 建投能源前三季度归母净利增长 138.5%，太阳能公司归母净利同比略有下降。

燃气行业动态

• 蓝天燃气前三季度归母净利增长 59.7% - 73.0%。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 环保政策不及预期；
• 用电量增速下滑；
• 电价下调；
• 竞争加剧。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。