20260205-华泰期货-甲醇日报_港口库存开始回落_11页_2mb

港口库存开始回落总结

核心内容

本报告主要分析了中国甲醇市场近期的库存、价格、利润及地区价差情况，并对市场趋势进行了评估。整体来看，甲醇市场呈现库存回落、价格波动及下游需求疲软的态势。

主要观点

• 港口库存下降：中国港口甲醇库存开始回落，本周港口库存下降明显，主要由于到港量放缓。太仓、常州、广东等港口库存均有不同程度的减少。
• 价格波动：内蒙北线甲醇价格略有上涨，而山东、河南、河北等地价格出现小幅下跌或持平。太仓甲醇价格微涨，但基差有所收窄。
• 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润有所增加，但华东MTO装置利润受检修影响，处于较低水平。
• 下游表现：MTO装置仍处于检修期，导致港口去库未有效兑现；传统下游如醋酸、甲醛、MTBE等利润表现不佳，部分处于亏损状态。
• 地区价差变化：各地区甲醇价差有所波动，部分价差收窄，部分扩大，反映出区域供需及运输成本的变化。
• 市场风险：MTO检修持续时间、伊朗局势进展及伊朗装置复工进度是当前市场的主要风险因素。

关键信息

港口库存与价格

• 太仓甲醇：2238元/吨（+13），基差-41元/吨（-19）
• 常州甲醇：2280元/吨
• 广东甲醇：2235元/吨（+10），基差-44元/吨（-22）
• 港口总库存：1411048吨（-61003），江苏、浙江、广东港口库存均下降。

内地库存与价格

• 内蒙北线：1798元/吨（+13），基差119元/吨（-20）
• 山东临沂：2180元/吨（-5），鲁南基差101元/吨（-37）
• 河南：2005元/吨（+5），基差-74元/吨（-27）
• 河北：2040元/吨（-30），基差21元/吨（-62）
• 内地工厂库存：368900吨（-55820），待发订单287051吨（+21391）
• 西北工厂库存：189000吨（-53100），待发订单166000吨（+2200）

下游开工率与利润

• MTO开工率：80.87%（-3.42%），部分装置仍处于检修期。
• 传统下游利润：
  • 山东甲醛：生产毛利下降
  • 江苏醋酸：亏损低负荷运行
  • 山东MTBE：利润尚可
  • 河南二甲醚：利润较低

地区价差

• 鲁北-西北-280：价差78元/吨（-13）
• 华东-内蒙-550：价差-110元/吨（+1）
• 太仓-鲁南-250：价差-192元/吨（+18）
• 鲁南-太仓-100：价差-158元/吨（-18）
• 广东-华东-180：价差-183元/吨（-3）
• 华东-川渝-200：价差-35元/吨（+13）

策略与风险

策略

• 单边策略：无
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• MTO检修持续时间：可能影响下游需求及港口去库速度。
• 伊朗局势进展：伊朗装置冬检复工进度将影响进口供应。
• 伊朗装置冬检停车时长：对全球甲醇供应格局有潜在影响。

数据来源与分析师

• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院
• 分析师：
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 联系人：
  • 杨露露：从业资格号F03128371
  • 刘启展：从业资格号F03140168
  • 梁琦：从业资格号F03148380

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• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
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总结

甲醇市场近期库存开始回落，价格波动较小，下游需求疲软，特别是MTO装置检修影响了去库速度。内地工厂库存下降，但仍未兑现年前的季节性回建。地区价差变化反映出供需及运输成本的差异。市场风险主要来自MTO检修、伊朗局势及装置复工进度。整体来看，甲醇市场仍需关注这些因素对价格走势的影响。