20230628-财通证券-策略专题报告_建筑_交运领涨_一带一路_行情_6页_808kb

"一带一路"行情分析总结

核心观点

自2013年以来，一带一路指数经历了三轮重大上涨行情，每次行情的绝对收益均超过30%，主要由合同订单增长和个股估值提升驱动。在这三轮行情中，建筑和交运等行业表现强劲，成为领涨板块。

三轮行情概述

• 第一轮 (2014-2015): 中国经济面临下行压力，一带一路战略旨在拉动基建投资和稳增长。相关会议和论坛推动，三部委联合发布愿景，亚投行参与提升机会。其中，新签合同额同比增速从低点提升，一带一路沿线占比显著增加。
• 第二轮 (2016-2017): 聚焦“五通”政策，促进贸易和民心交流，企业海外扩展导致订单剧增。新签合同额同比增速持续走高，沿线国家合同占比稳定。
• 第三轮 (2019-2020): 第二届高峰论坛前，总结五年成果，订单和估值急剧提升。新签合同额同比增速从负值转正并大幅增长，沿线占比大增。

估值与行业表现

三轮行情以估值提升为主，建筑、交运等行业估值大幅上升，尤其建筑行业的估值增长幅度常大于其EPS增长，显著贡献收益。

风险提示

包括政策执行不及预期、宏观经济下行风险等。没有政策声明和其他内容包含。