20220725-浙商证券-培育钻石行业点评_培育钻石_低渗透高增长强驱动_成长性有望复制新能源汽车_6页_1mb

培育钻石行业总结

核心内容

培育钻石行业正处于快速成长阶段，其发展路径与新能源汽车行业高度相似。行业持续高增长，渗透率接近10%拐点，预计到2025年全球培育钻石销售额渗透率将达16%，美国市场渗透率有望达到23%。2022年1-6月，印度培育钻石毛坯进口额同比增长72%，出口额同比增长81%，显示出行业景气度持续上升。

主要观点

• 高增长趋势：培育钻石行业预计在2022-2025年间，全球原石需求将从143亿元增长至313亿元，复合增速达35%。
• 技术成熟：自2016年起，宝石级人工钻石技术实现量产，标志着行业进入成熟阶段。
• 政策与市场认可：培育钻石获得国内外权威认证，行业标准逐步统一，市场接受度显著提升。
• 成本与环保优势：培育钻石价格仅为天然钻石的30%，且在环境保护、碳排放、水资源和能源消耗方面远优于天然钻石开采。
• 行业渗透率拐点：2021年以前，印度培育钻石进出口渗透率均低于5%，2021-2022年实现翻倍增长，接近10%拐点，预计未来将实现“陡峭式增长”。

关键信息

行业发展趋势

• 全球培育钻石市场将保持高速增长，预计2025年销售额渗透率将达16%。
• 美国作为主要消费国，其渗透率有望达到23%，成为市场增长的重要引擎。
• 下游需求端持续景气，印度作为全球钻石加工中心，其进出口数据可较好反映全球市场趋势。

驱动因素

市场接受度提升

• 2018年美国联邦贸易委员会（FTC）将培育钻石纳入钻石大类，推动行业标准化。
• 世界最大钻石开采公司戴比尔斯、人造水晶品牌施华洛世奇、时尚珠宝品牌潘多拉等纷纷入局，提升市场认知度。
• 全球培育钻石零售端主要在美国，其次是中国和欧洲。

行业龙头表现

• 中兵红箭：CVD法培育钻石技术突破，实现10克拉以上毛坯批量生产，具备全球竞争力。
• 四方达：国内CVD法技术储备最先进，扩产力度大，产品品质高。
• 黄河旋风：通过定增募资9.1亿元用于培育钻石产能扩张，预计达产年产能59万克拉，业绩弹性大。
• 力量钻石：拟40亿元定增扩产，短期业绩增幅显著。
• 国机精工：兼具培育钻石设备与产品业务，具备双轮驱动优势。

投资建议

重点推荐以下公司：

1. 中兵红箭：全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，抗风险能力强，业绩弹性大。
2. 四方达：国内CVD法培育钻石技术领先，扩产力度大，产品品质高。
3. 黄河旋风：业务高景气，历史包袱逐步卸载，业绩有望反转向上。
4. 力量钻石：培育钻石新秀，快速扩张带来业绩弹性。
5. 国机精工：培育钻石设备与产品双轮驱动，具备成长潜力。

行业评级

• 评级：看好
• 理由：行业处于高增长阶段，市场接受度持续提升，技术与政策驱动明确，具备复制新能源汽车高成长性的潜力。

风险提示

• 培育钻石原石市场竞争格局变化可能导致盈利能力波动。
• 销售体系的调整可能带来短期不确定性。

投资评级说明

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨跌幅 +20% 以上
• 增持：涨跌幅 +10% ~ +20%
• 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%
• 减持：涨跌幅 -10% 以下

行业投资评级以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 看好：行业指数涨跌幅 +10% 以上
• 中性：行业指数涨跌幅 -10% ~ +10%
• 看淡：行业指数涨跌幅 -10% 以下

法律声明

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