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聚烯烃周报总结（2025-7-11）

1. 市场概要

• L09：上周价格上涨0.12%，收于7291，减仓约8100张，技术面运行于20日均线附近，中性偏空持仓。
• PP09：上周价格下跌0.13%，收于7069，减仓约21000张，技术面同样中性。
• 主要观点：预计本周L、PP主力合约震荡运行。

2. 基本面分析

宏观与供需

• 6月PMI为49.7%，连续3个月收缩；OPEC连续4个月增产。
• PE：农膜淡季需求偏弱，新产能投产压力存续。
• PP：下游需求淡季，管材、塑编等表现疲软。
• 库存：产业链库存中性偏高，基差收窄（L贴水，PP升水）。

产能与消费

• PE：产能2024年3584.5万吨，2025年预计增至4319.5万吨。
• PP：产能2024年4418.5万吨，2025年预计增至4906万吨。
• 消费增速普遍放缓或转负。

3. 库存与开工

• 综合库存：L、PP库存中高位。
• 社会库存：PE社会库存与综合库存同步偏高。
• 开工率：PE开工率近期或因需求走弱略有波动，PP同理。

4. 利润与外盘价差

• 生产利润：煤制PE现金流承压，内外价差需关注平衡。
• 内外价差：L/PP内外价差波动，反映进口依赖度变化。

下游需求

• PE/PP平均开工：整体处于中低区间，反映下游需求一般。

5. 免责声明

• 仅供参考，不构成投资建议。
• 数据来源：钢联、大越期货。