20240202-瑞达期货-菜籽类市场周报_年前油脂备货结束_菜油期现再度转跌_26页_2mb

菜油与菜粕市场分析总结

一、菜油市场周度要点小结

1. 行情回顾
   本周菜油期货震荡收跌，主力05合约收盘价7676元/吨，较上周下跌294元/吨。

2. 行情展望

   • 国际供应：加拿大菜籽种植及产量处于年度均值水平，保障全球供应，施压菜籽价格；巴西大豆产量下调幅度或低于预期，美豆承压；阿根廷大豆产量上调。印尼和马来西亚暴雨及棕榈减产或支撑棕榈油市场，需关注MPOB报告。
   • 国内供需：进口菜籽、菜油到港量减少利多油脂；但节后备货结束，需求支撑减弱，短期供应压力仍存。

3. 策略建议
   偏弱趋势对待，中长期逢高抛空。

二、菜粕市场周度要点小结

1. 行情回顾
   本周菜粕主力05合约收盘价2502元/吨，较上周基本持平。

2. 行情展望
   生产成本因美豆承压而下移，进口菜籽到港量高，开机率高位，供应压力大；下游饲料需求转淡，需求支撑不足。

3. 策略建议
   偏弱趋势对待，短期震荡偏弱。

三、期现市场情况

1. 期货价格与持仓

   • 菜油主力合约持仓增加30934手，净空持仓减少；菜粕持仓减少47393手，净空持仓同步减少。
   • 菜油现货价报7860元/吨，较上周跌260元/吨；菜粕现货价基本持平。

2. 基差与价差

   • 菜油基差185元/吨，5-9价差处于最低水平；菜粕基差48元/吨，5-9价差处于中等水平。
   • 豆菜油价差小幅波动，隐含波动率回升至2208%，与历史波动率差距缩小。

3. 仓单量
   菜油注册仓单减少至3079张；菜粕仓单减少至2612张。

四、产业链情况

1. 油菜籽供应端

   • 天然橡胶所致进口油菜籽库存周度下滑至265万吨；2、3月到港量预估明显减少；加工利润119元/吨。
   • 中国海关数据显示，12月油菜籽进口同比大幅增长3560%，但本周到港减少。

2. 菜粕供应端

   • 菜粕进口量持续偏高，开机率下降；国内库存周度增加，进口利多。

3. 需求端

   • 油脂消费总量下降；菜粕合同需求减少；饲料产量转弱。

五、期权市场分析

• 菜粕期权隐含波动率支撑交投情绪回升；豆菜油价差低位反弹，反映反弹动能趋稳。

结论

• 菜油、菜粕短期偏弱震荡，国际供应充足，国内供应增量释放，需求淡季制约反弹空间。建议中短期逢高做空，关注进口政策变化、天气因素及MPOB报告指引。