20211128-国盛证券-传媒行业周报_青瓷游戏通过IPO聆讯_腾讯_字节继续加码VR投资_15页_624kb

传媒行业周报总结

核心内容

本周，中信一级传媒板块整体下跌2.3%，元宇宙主题投资有所降温，但产业进展持续落地，硬件与VR内容投资机会显著。政策监管对游戏板块影响逐渐减小，板块β见底，进入个股α竞争阶段。短视频与直播电商板块面临税务规范化压力，但行业仍保持高景气度。同时，元宇宙投资建议关注具备基本面支撑和估值弹性的公司。

主要观点

游戏板块

• 青瓷游戏通过IPO聆讯，IPO前腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩各持有4.99%股份。
• 2021H1青瓷游戏营收同比增长761.6%，净利润同比增长317.8%。
• 完美世界《幻塔》定档12月16日上线，Q3游戏业务环比改善显著。
• 三七互娱Q3利润同比增长54.8%，《斗罗大陆：魂师对决》变现能力突出，游戏出海表现亮眼。

元宇宙板块

• 腾讯领投英国触觉技术公司Ultraleap，布局VR底层技术。
• 字节跳动投资VR游戏开发商梦途科技15%股权，其代表作《战斧传说》为Roguelite策略VR游戏。
• 人民网提醒警惕蹭NFT、元宇宙热点、炒概念等行为，长期利好板块发展。
• 元宇宙作为下一代互联网形态，短期偏主题投资，长期看VRAR、区块链、虚拟现实内容生产等环节存在大量投资机会。

短视频/直播电商板块

• 主播雪梨、林珊珊因偷逃税被处罚，凸显行业规范化趋势。
• 商务部将加快推进《直播电子商务平台管理与服务规范》的修改完善，利好行业发展。
• 短视频流量红利逐步消退，快手、字节跳动加快资源整合，出海成为用户增长新方向。
• 抖音电商GMV持续增长，品牌商销售额占比提升，未来变现潜力大。
• 建议关注快手科技、星期六、紫天科技等公司。

关键信息

本周核心推荐

• 三七互娱：Q3利润增长显著，新游《斗罗大陆：魂师对决》变现能力强，出海表现突出。
• 完美世界：《幻塔》12月16日上线，Q3游戏业务环比改善，具备长期增长潜力。
• 星期六：直播电商行业高增长，定增落地，剥离鞋履业务，聚焦直播电商MCN。
• 视觉中国：NFT和元宇宙为可持续投资机会，公司基本面稳健，估值弹性大。
• 宝通科技：具备元宇宙相关业务布局，估值具备提升空间。

重点事件回顾

• 青瓷游戏IPO：通过港交所聆讯，成为今年首家拟上市游戏公司。
• 腾讯、字节投资VR：腾讯布局触觉技术，字节投资梦途科技。
• 主播税务处罚：雪梨、林珊珊被处罚，强化行业规范。
• 泡泡玛特双十一表现：线上全渠道销售额超2.7亿元，同比增长60%。
• 《长津湖》票房：登顶中国影史票房第一，推动院线板块热度。

数据跟踪

• 游戏畅销榜：腾讯《英雄联盟手游》、《和平精英》、《王者荣耀》仍居前列；完美世界《梦幻新诛仙》、《新神魔大陆》排名上升；吉比特《摩尔庄园》排名显著上升。
• 直播电商GMV：抖音平台GMV环比增长49.21%，服饰内衣、美妆、食品饮料为前三大品类。
• 影视热度：《斛珠夫人》《当家主母》《嘉南传》位列剧集热度前三；《令人心动的offer第三季》《一年一度喜剧大赛》《时光音乐会》位列综艺热度前三。

风险提示

• 政策监管风险：行业受政策影响较大，需关注监管变化。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈，需关注公司竞争优势。
• 疫情影响超预期：疫情可能对行业造成不确定性影响。

投资建议

• 游戏：重点推荐三七互娱、完美世界。
• 视频：持续推荐芒果超媒、快手科技。
• 直播电商：重点推荐星期六。
• 潮玩：推荐泡泡玛特、华立科技。
• 元宇宙：重点关注视觉中国、宝通科技。

作者信息

• 分析师：顾晟（S0680519100003），邮箱：gusheng@gszq.com
• 分析师：吴珺（S0680521010001），邮箱：wujun@gszq.com
• 研究助理：汪翌雯（邮箱：wangyiwen@gszq.com），何欣仪（邮箱：hexinyi@gszq.com）

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