20180825-安信证券-汽车行业周报_7月新能源大中客交强险数据解读_18页_817kb

2018年7月新能源大中客市场解读总结

核心内容

2018年7月，新能源大中客上险数量为2231辆，同比下滑近52%。这一下滑主要由2018H1的小幅抢装透支需求、高温淡季以及高基数效应共同导致。截至7月，新能源大中客累计上险数量为38231辆，同比增长117.1%。

主要观点

• 市场格局：新能源大中客市场仍以大客为主，公交领域占主导地位。纯电动车型占比高达93%，其中公交车型占比达到97%。
• 补贴政策：受益于补贴加成，7月单、双1.1倍补贴车型放量，其中能量密度≥135wh/kg的单1.1倍车型占比提升至85.2%，双1.1倍车型占比为6.5%。补贴政策有效提升了部分车型的盈利能力。
• 企业依赖本地采购：非市场化企业高度依赖本地采购或投资换市场采购，比亚迪、金龙汽车、珠海银隆、中车时代、南京金龙均为典型代表。CR10为90.4%，表明市场集中度较高。
• 区域需求差异：广东、福建、河南、山东、湖南等省份需求放量，其中广东以4709辆位居第一。全国平均新能源大中客本地化采购率为50%，传统大中客为10%，显示出新能源市场尚未完全市场化。
• 电池供应商：宁德时代在电池装机量上占据首位，累计占比达43.9%。TOP5电池供应商装机量占比达80%，TOP10占比达91.6%。磷酸铁锂电池仍为主流，占比达98%。

关键信息

• 行业趋势：2018年7月新能源大中客销量下滑，但累计销量仍保持增长，显示市场仍有潜力。
• 政策影响：补贴新政在年初公布并设置缓冲期，导致Q1销量增长，Q2放量，H1累计增长177%。
• 投资建议：建议关注具备个股逻辑的优质整车和零部件企业，推荐比亚迪、福耀玻璃、精锻科技。
• 风险提示：乘用车销量增速可能低于预期，终端价格战可能爆发，贸易战负面影响可能高于预期。

详细数据

7月新能源大中客上险情况

• 上险数量：2231辆，同比下滑51.8%。
• 累计上险：38231辆，同比增长117.1%。
• 大客占比：7月大客占比70%，累计占比61%。
• 公交占比：7月公交占比97%，累计占比94%。
• 纯电动占比：7月纯电动占比93%，累计占比89%。

补贴政策影响

• 加成补贴车型：单1.1倍补贴车型在7月占比85.2%，双1.1倍补贴车型占比6.5%。
• 补贴金额差异：双1.1倍车型补贴金额较普通车型高出3.78万元。

市场集中度

• CR10：截至7月，新能源大中客CR10为80%，较去年同期下降7个百分点。
• 主要车企：宇通客车（22.1%）、比亚迪（12.2%）、金龙汽车（15%）、珠海银隆（5.8%）、中车时代（5.7%）、中通客车（5.7%）、南京金龙（4.9%）、北汽福田（3.6%）、上海申龙（2.7%）、东风汽车（2.2%）。

电池供应商

• 装机量TOP5：宁德时代（43.9%）、比亚迪（19.5%）、亿纬锂能（7.6%）、国轩高科（5.6%）、微宏动力（3.4%）。
• 电池类型：磷酸铁锂电池占比98%，锰酸锂电池占比2%，钛酸锂电池占比3%。

附录

• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市，分别对应不同的收益率预期。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。
• 销售联系人：上海、北京、深圳均有详细联系方式。

总结

2018年7月新能源大中客市场呈现销量下滑但累计增长的态势，政策补贴对市场影响显著，尤其是对具备技术优势的车型。市场集中度高，主要由少数企业主导，非市场化企业仍高度依赖本地采购。区域需求差异明显，广东、福建等省份表现突出。宁德时代作为主要电池供应商，其装机量占比达43.9%，磷酸铁锂电池仍是主流。投资建议关注比亚迪、福耀玻璃和精锻科技，但需注意市场风险和政策不确定性。