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白糖早报（2024年12月3日）

大越期货投资咨询部报告

重要提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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白糖分析

基本面：

• 生产预期：
  • StoneX机构预计，巴西中南部24/25作物年度的甘蔗压榨量预计为6.127亿吨，较前一年度减少64%；而进入25/26年度，压榨量进一步下降至5900万吨。
• 国内数据：
  • 截至2024年10月末，本期糖24/25年内全国累计产糖3921万吨，销售1162万吨，即销售了总量的大约29.64%（去年同期为32.43%），销售进度减缓；
  • 当月进口食糖54万吨，同比下降38万吨；进口糖浆及其他相关产品合计226万吨，同比上升598万吨；
• 外部动态与影响因素：
  • 供应端：巴西甘蔗田火灾导致产量下降，台风“摩羯”影响广西、海南地区的产糖能力超过30万吨，外资对全球糖出口预期相对乐观，认为全球产量增加存在可能；
  • 价格博弈层面则出现进口糖浆价格倒挂不易终端使用等状况，体现出国内部分原糖加工原料成本倒挂，形成了一定上量压力。

市场运作：

• 基差状态：柳州现货与05合约呈现升水关系，基差为135元；
• 库存情况：截至10月末，2024年第二榨季工业库存累积至2759万吨；
• 盘面特征：01合约临近收官阶段，期现市场出现一定沉寂，价格呈现波动震荡节律，成交量与持仓量均有压缩迹象；
• 主力资金动态：主力合约持仓趋于空头，净空头头寸亦有维持甚至小幅增加趋势，显示非明显多方动向。

观点摘要：

鉴于现阶段供需双侧出现不确定，市场多空因素交织，预计短期内白糖价格将受制于下方支撑位置，投资者可考虑在宽幅震荡形态中把握短线机会，即等待策略中可在价格回探支撑位时考虑短线多单布局策略。

数据来源

• 核心市场数据整理自大越期货
• 竞争机构观点编制自沐甜科技、布瑞克等

免责声明

• 本报告基于公开资料汇编及大越期货判断，未经许可不得转载；
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报告编制：王明伟
从业资格号：F0283029
投资咨询证号：Z0010442
联系方式：0575-85226759
查询号：证监许可【2012】1091号