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2024年白糖市场总结：区间整理格局解析

基本面数据分析

2024年白糖市场呈现区间整理趋势。当前原糖价格（美分/磅）区间为2107-001，配额外进口利润为-3122元/吨，进口成本为6977元/吨，价差维持在82-13元/吨之间，整体出现进口利润倒挂现象，不利于进口。

国内现货价格区间6190-1015元/吨，对应价差37-15元/吨；期货主力主力合约价格为6082元/吨，基差维持在1084元/吨，点价操作成本居高不下。
从产区动态来看，巴西11月上半月甘蔗压榨量同比下降59%，食糖产量锐减。印度截至11月15日累计产糖71万吨，同比减少56万吨。国际糖组织ISO下调2024/25榨季全球供应缺口至251万吨。

国际市场供需矛盾突出。对比之前的358万吨缺口预期，缺口预期明显下降，市场预期有所缓和。

国内方面，根据国内机构预测，2024/25榨季国内食糖产量预计1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。海关数据显示10月进口糖54万吨，环比下降38万吨。国内产糖进度较快，全国累计销糖量达到12万吨，销售率未明确。

趋势与展望

国泰君安期货研究员对白糖市场判断偏向中性，趋势强度为“中性”，表明短期内市场不具备单边走势判断依据。结合各项数据，市场更倾向于窄幅震荡操作。

但值得注意的是，进口利润倒挂与国内基差高位共同限制了买盘入场空间。若未来进口政策发生变化，或锤炼国内产区保供能力，或将成为市场转折的关键点。

建议投资者保持警惕，关注进口政策变化和主要产糖国（尤其是巴西的压榨进度和出口数据）的异常变动，切忌在缺乏明确驱动因素的情况下进行趋势性投机。