20230603-浙商证券-免税行业周报（6月第1周）_中免6月8日起调整会员积分规则_4月韩免销售额恢复至19年的51__10页_1mb

免税行业周报总结

行情回顾

本周沪深300指数涨0.28%，上证指数涨0.55%，旅游及休闲指数周跌幅-18.9%。免税运营商个股表现分化，中国中免周跌幅-60.4%，海汽集团周涨幅+50.9%；免税物业方个股如海南机场周涨幅+354%。

海南离岛免税跟踪

• 海口美兰机场本周旅客量日均约52万人次，环比-71%，恢复至2019年102%。
• 三亚凤凰机场上周旅客吞吐量日均50万人次，恢复至2019年111%，航班量环比下降。

会员积分规则调整

中国中免自6月8日起调整会员积分规则：消费100元积1分（原30元积1分），会员等级积分倍数调整（银卡从12倍降至11倍，金卡从15倍降至12倍），取消生日双倍积分，改为生日礼券包。

国际航班恢复

本周国际航班执行量环比增15%，恢复至2019年的4.12倍。一线机场国际旅客人次逐步恢复，反映出行需求回升。

海外旅游零售跟踪（韩国）

2023年4月韩国免税店销售额约89亿美元，环比-5%，同比-21%，恢复至2019年51%。国内游客销售额恢复至54%，外国游客至50%。

投资建议

推荐中国中免：凭借离岛与线上布局，享消费升级红利；推荐上海机场、白云机场、美兰空港和海南机场：受益于国内客流边际改善及免税销售额恢复。

风险提示

免税销售不及政策预期，地缘风险或影响国际业务。