计算机行业2018年中期策略报告：把握科技主题及行业边际改善带来的确定性机会-20180720-山西证券-38页-2mb

计算机行业中期策略报告总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的2018年中期计算机行业策略报告，由分析师高飞撰写，研究助理李欣谢协助。报告指出，尽管计算机行业短期承压，但基本面持续向好，行业正处于快速发展阶段。重点分析了云计算和工业互联网两大领域的发展趋势及投资机会。

主要观点

• 短期承压，长期向好：2018年上半年计算机指数下跌5.68%，但估值处于历史中间水平，仍具下探空间。基本面持续向好，行业保持增长态势，下游需求回暖。
• B端市场崛起：随着C端流量红利消退，B端市场快速崛起，成为行业发展的新引擎。企业上云成为B端市场争夺的关键。
• 云化趋势加速：公有云市场保持高速增长，IaaS增长迅猛，SaaS有望成为下一个增长点。中国云计算市场处于快速扩张阶段，IaaS占比逐年提升。
• 工业互联网迎来大发展：制造业正由数字化、网络化向智能化转型，工业互联网作为关键基础设施，受到政策和市场需求的双重推动，前景广阔。
• 投资策略：重点推荐云计算IaaS厂商及企业级SaaS龙头，以及工业互联网平台服务商，如浪潮信息、用友网络、东方国信、宝信软件等。

关键信息

1. 板块回顾

• 2018年上半年，计算机指数跌幅达5.68%，但行业保持增长态势。
• 2017年计算机行业营收增长28.19%，净利润下降4.99%，主要因外延效应减弱及人力成本上升。
• 2018年一季度营收增长38.90%，净利润增长25.24%，毛利率提升，费用占比下降。
• 基金持仓回升，显示市场信心逐步恢复。

2. 计算机行业的边际变化

• C端市场进入成熟阶段：流量红利消退，市场趋于饱和，C端企业估值从流量导向转向利润导向。
• B端市场快速崛起：企业上云成为B端市场发展的关键，推动行业进入新的增长阶段。

3. 云化趋势加速

• 全球云计算市场：2017年全球公有云服务收入达1535亿美元，预计2018年增长21.4%。IaaS增速最快，预计2018年增长35.9%。
• 中国云计算市场：2017年中国云服务市场规模达640亿元，年增速28%。IaaS市场规模达234亿元，复合增长率40%。
• 中美对比：美国云计算市场占据全球59.3%，中国占6%。中国IaaS厂商如阿里云、金山云表现亮眼，IaaS增长红利显著。
• SaaS市场前景广阔：中国SaaS市场尚未形成巨头，但增长迅速，具备技术优势和行业聚焦的企业有望成为龙头。

4. 工业互联网迎来大发展

• 行业背景：制造业正由数字化、网络化向智能化转型，工业互联网成为关键基础设施。
• 平台体系架构：工业互联网平台分为边缘层、平台层（PaaS）、应用层（SaaS）。
• 政策驱动：2018年成为工业互联网元年，中央和地方政府出台多项政策支持。
• 市场规模：2017年我国工业互联网直接产业规模约5700亿元，预计2020年达万亿元。
• 重点平台：
  • 航天云网-INDICS平台：提供IaaS、DaaS、PaaS服务，支持多种工业应用。
  • 树根互联-根云平台：连接40万台高价值设备，提供智能物联、大数据和SaaS服务。
  • 用友-精智平台：融合多项现代技术，提供全面的工业服务解决方案。
  • 东方国信-BIOP平台：构建工业互联网平台Cloudiip，提供开放、可扩展的工业操作系统。
  • 宝信工业互联网平台：实现OT与IT层打通，支持智慧制造与数据集成。

5. 投资策略

• 云计算：推荐IaaS厂商如浪潮信息、用友网络，关注SaaS龙头。
• 工业互联网：推荐东方国信、宝信软件，关注平台产业化进程。

风险提示

1. 技术突破不达预期；
2. 下游需求不达预期；
3. 政策落地不达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股票涨跌幅与上证指数/深证成指的相对表现。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

免责声明

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