20230827-南华期货-沥青产业周报_多头逻辑暂告段落_继续关注远月空头介入机会_48页_3mb

概要：南华期货沥青产业周报（2023年8月27日）

本周沥青价格冲高回落，前期多头逻辑暂告段落，策略建议转向关注2311合约空头机会。核心观点如下：

• 多头行情结束：前期多头行情主要由基差修复和裂解利润修复驱动，但基差已至平水，缺乏进一步上行动力。若原油不大涨，现货价格可能小幅阴跌。

• 空头逻辑启动：基于供需结构的宽松预期，建议关注2311合约上的空头机会。空头目标价参考3800元/吨，一旦达到则从估值和驱动角度看偏高。

• 下游需求偏弱：尽管旺季临近，但实际需求不乐观，下游采购积极性降温，多地库存有所上升。

• 天气及供应扰动：台风降雨仍将持续，影响短期需求。国内排产计划为322万吨，若原油无进一步发力，现货阴跌风险存在。

近期行情回顾：

• 现货价格：本周国内多数区域价格趋稳或小幅下行，如山东地区跌5-40元/吨，华北稳中有升，华南价格数出厂，华东成交尚可，东北略有松动。

• 裂解与成本分析：业利润仍低位，但焦化料价格偏弱，相对优势下滑；原油价格疲软，成本端谨慎看待，谨慎偏好偏空。

• 库存与开工状况：尽管表需数据阶段性强，但库存仍高于同比较低水平，不少库存积压在中间环节。

策略与建议：

• 策略策略：目前多头止盈为主，逢高关注2311合约做空。
• 基差策略：基差暂稳，多头离场后关注空头套盘机会。
• 区域行情要点：下游终端需求改善有限，工厂库存出发不佳；天气不利，短期需求继续受限。

重点关注：

• 进入9月终端需求回暖预期。
• 2311合约空头介入机会（目标3800元/吨）。
• 全国范围台风降雨逐步减弱。
• 下游资金面及终端采购动向。

风险与免责声明：

• 权益类事件（台风、断电）可能干扰市场预期。
• 原油走势对沥青价格有重要影响。
• 需求释放不及预期可能加剧库存累库。

参考附报告中的免责条款部分。（除对“南华期货股份有限公司”发布的信息外不做担保）