深度报告-20211231-天风证券-消费建材系列研究_涂料行业发展报告_30页_2mb

建筑涂料行业研究报告总结

核心内容概述

本报告对全球及中国建筑涂料行业进行了深入分析，指出建筑涂料作为消费建材的重要组成部分，仍是行业中的“黄金赛道”。报告从市场规模、需求结构、行业集中度、企业竞争力等方面对美国、日本、印度及中国等主要市场进行了对比研究，强调了国内涂料行业在集中度提升和存量市场发展方面的潜力。

主要观点

• 全球市场概况：

  • 2020年全球涂料市场规模约8864亿元，其中建筑涂料占比达40%，是最大的细分市场。
  • 美国、日本等成熟市场以重涂需求为主，而中国、印度等新兴市场仍以新建需求为主。

• 中国市场潜力：

  • 2020年中国涂料市场规模超过3000亿元，建筑涂料占29%，预计未来将保持5%的行业增速。
  • 中国建筑涂料人均产量仅为5kg/人，远低于美国的8.2kg/人，未来增长空间较大。

• 行业集中度提升趋势：

  • 2020年全球涂料CR10市占率约42%，而中国仅为17%，远低于成熟市场。
  • 中国涂料行业集中度有望持续提升，主要受益于地产商集中、环保与成本压力导致小企业出清、龙头公司品牌与渠道建设优势等。

• 龙头公司成长性：

  • 三棵树、亚士创能等国内龙头公司在渠道布局、品牌建设、服务能力等方面具备优势，市占率提升趋势明显。
  • 随着存量市场发展，龙头公司有望充分受益，实现中长期增长。

关键信息

全球市场对比

中国涂料行业现状

• 市场规模：

  • 2020年我国涂料总产量为2459万吨，同比增长0.8%。
  • 建筑涂料产量达715万吨，占全国涂料产量的29%。

• 需求结构：

  • 中国建筑涂料需求从房地产投资驱动逐步转向房地产投资与旧房翻新共同驱动。
  • 2020年我国二手房交易金额占二手房及新房交易总额的32%，二手房交易带动内墙重涂需求。

• 行业集中度：

  • 2020年中国涂料CR10市占率仅为17%，远低于美国、日本的90%以上。
  • 外资品牌占据头部市场，但国内龙头品牌如三棵树、亚士创能正逐步抢占市场份额。

国内龙头发展动向

• 三棵树：

  • 2015年底工程经销商仅944家，2020年底增至6747家，2021年上半年进一步增长至11000家。
  • 家装墙面漆销量同比增速达173%，远高于工程漆的56%。

• 亚士创能：

  • 2020年底经销商数量为5243家，2021年上半年增长75%，达到14013家。
  • 通过渠道拓展与品牌建设，市占率持续提升。

存量市场机遇

• 存量房改造：

  • 2020年改造城镇老旧小区4.03万个，2021年目标提升至5.3万个。
  • 预计到2025年将完成近17万个老旧小区改造，对应建筑涂料市场空间约446亿元。

• 重涂市场：

  • 重涂需求在成熟市场占比高达83%，具有更强的消费属性和需求韧性。
  • 国内重涂市场逐步崛起，为涂料行业带来稳定增长。

风险提示

• 地产需求回落：若商品房交易持续下滑，可能影响涂料需求。
• 原材料涨价：化工类原材料价格上涨可能压缩企业利润空间。
• 行业竞争加剧：当前行业仍较分散，若需求不佳可能引发价格战。

行业趋势展望

• 市场容量：中国建筑涂料市场容量远大于海外成熟市场，未来有望持续增长。
• 需求结构：随着存量房市场的发展，B端与C端重涂需求将逐步成为主要增长点。
• 集中度提升：龙头公司通过品牌与渠道建设，有望进一步提升市占率，分享存量市场红利。

结论

建筑涂料作为消费建材的重要组成部分，具有广阔的市场前景。中国涂料行业正处于从房地产投资驱动向存量市场驱动的转型期，未来随着城市化进程的推进、存量房改造的加速以及龙头企业的持续扩张，行业集中度有望进一步提升，国内龙头涂企具备良好的成长性与投资价值。