建筑材料行业消费建材系列研究：涂料行业发展报告-20211231-天风证券-30页_836kb

建筑涂料行业发展报告总结

核心内容概述

本报告围绕建筑涂料作为消费建材中的“黄金赛道”展开，分析了全球及中国涂料行业的发展现状与未来趋势。报告指出，建筑涂料是全球涂料行业最大的细分市场，2020年全球市场规模达8864亿元，占比40%。中国涂料行业正处于从房地产投资驱动向房地产投资+旧房翻新驱动的过渡阶段，未来随着行业集中度提升和存量市场崛起，国内龙头涂料企业具备中长期成长潜力。

主要观点

1. 全球涂料市场概况

• 市场规模：2020年全球涂料市场规模约8864亿元，建筑涂料占主导地位。
• 区域分布：
  • 美国：建筑涂料占总需求59%，重涂需求占比达83%，市场趋于成熟。
  • 日本：建筑涂料占总需求25%，但人均涂料消费量远高于中国，市场集中度高。
  • 印度：建筑涂料占比70%，是主要需求领域，市场增长迅速，未来仍具潜力。
• 集中度：全球涂料CR10市占率约为42%，而中国仅17%，远低于成熟市场。
• 行业趋势：全球涂料市场集中度持续提升，亚太地区需求增长迅速，中国涂料市场有望向此靠拢。

2. 中国涂料市场现状

• 市场规模：2020年我国涂料市场规模超3000亿元，建筑涂料占比29%。
• 需求结构：
  • 建筑涂料需求以新建为主，但旧房翻新和存量房更新将成为重要增长点。
  • 2020年我国建筑涂料人均产量为5kg，远低于美国的8.2kg，但增长速度快。
• 行业集中度：CR10市占率仅17%，远低于美国和日本的90%以上，未来提升空间大。
• 龙头表现：三棵树、亚士创能等内资龙头在渠道布局、品牌建设、服务能力等方面具有优势，市占率提升趋势明显。

3. 行业发展趋势

• 存量市场崛起：随着我国城镇化率提升和旧改政策推进，存量房重涂需求将成为主要驱动力。
• 品牌与渠道建设：龙头公司通过加强品牌建设、优化渠道布局，提升服务响应能力，推动市场增长。
• 环保与成本压力：环保政策和原材料价格波动将加速小企业出清，提升行业集中度。

关键信息

1. 建筑涂料市场潜力

• 市场规模：2020年我国建筑涂料产量约715万吨，预计2025年达912万吨。
• 增长驱动：房地产投资+旧房翻新双轮驱动，预计十四五期间行业增速仍可达5%。
• 政策支持：老旧小区改造政策推动建筑涂料需求，2020年改造面积达40亿平方米，预计带动约446亿元涂料市场空间。

2. 龙头企业竞争优势

• 三棵树：
  • 2020年工程经销商数量达6747家，家装漆销量同比增长173%。
  • 品牌影响力、渠道覆盖、服务响应速度优势明显。
• 亚士创能：
  • 工程经销商数量增长迅速，2021年上半年达14013家。
  • 品牌与渠道建设优势显著，推动市占率快速提升。
• 立邦：
  • 仍为国内最大外资品牌，但在B端市场逐步被内资品牌替代。

3. 市场对比与启示

• 中美对比：
  • 中国建筑涂料人均消费量仅为5kg，远低于美国8.2kg。
  • 中国城市化率59%，低于美国82%和日本92%，未来仍有提升空间。
• 日本市场：
  • 建筑涂料占总需求25%，但人均消费量高，市场集中度达90%以上。
  • 头部企业通过海外扩张维持收入增长。
• 印度市场：
  • 建筑涂料占比70%，未来增长潜力大，城镇化率提升将带动需求增长。
  • 本土品牌如亚洲涂料、Berger Paints等占据主导地位。

风险提示

1. 地产需求回落：房地产市场波动可能影响建筑涂料需求，尤其对依赖地产的涂料企业造成压力。
2. 原材料涨价：化工原材料价格波动可能压缩企业利润空间。
3. 行业竞争加剧：行业集中度较低，竞争激烈，可能引发价格战。

投资建议

• 行业前景：建筑涂料行业作为消费建材的重要组成部分，未来发展空间广阔，尤其在存量市场和旧改政策推动下。
• 龙头成长性：三棵树、亚士创能等内资企业具备较强竞争力，市占率有望持续提升。
• 建议关注：具备品牌、渠道、服务能力优势的龙头企业，以及受益于城市化和旧改政策的公司。

结论

我国建筑涂料行业正处于由新增需求向存量需求过渡的关键阶段，未来随着城镇化率提升和旧房翻新需求释放，行业集中度有望持续提升，龙头公司具备中长期成长潜力。在国际经验借鉴下，国内企业通过“品牌+渠道”建设，逐步实现对外资品牌的替代，行业格局正发生深刻变化。